受美非农数据打压 美元延续下跌

　　姗姗来迟的美国9月非农数据显示出美国就业前景受到经济增长放缓的拖累，因此美联储很可能将保持购债措施直至明年。受非农就业数据打压，美元指数强力下行，短线仍将延续下跌的势头。

　　美元指数强力下行

　　本周公布的美国9月非农就业人数增长大幅不及预期，不过失业率小幅降至7.2%。这显示出美国就业前景受到经济增长放缓的拖累。因此美联储很可能将保持购债措施直至明年。

　　令人失望的就业数据反而增强了市场的信心，非美货币以及美股全线上涨。由此可见，美国目前的经济信心依然来源于美联储，而非经济本身，这一现象需要警惕。对这种价格高于经济本身的支持，而来源于宽松货币政策的现象，某些程度上可以看做是资产泡沫，这一问题应该会引起美联储的注意。不过考虑到目前通胀依然位于低位，而就业复苏也较为迟缓，美联储是否会下定决心整理市场上的泡沫现象，仍需进一步观察。在本次非农数据公布之后，市场对美联储缩减购债规模的预期也再度推迟，市场经济学家普遍预期美联储会将购债规模缩减推后至2014年。而失业率发生下降，预计美联储会提高缩减购债规模的门槛。

　　下周四凌晨，美联储将公布最新一轮的利率决议。我们认为联储官员将会按兵不动。在明年3月前，他们无法对美国经济状况有清晰的了解，目前的数据则比较模糊。美国经济今年夏天似乎有所走软，而且考虑到政府关门和政治边缘政策，明年还会有进一步走弱的风险。

　　本周公布的非农就业数据打压美元指数强力下行。日线图上看，价格即将挑战78.85-78.55一线的前方低点支撑。4小时图显示下跌斜率陡峭，均线系统保持空头排列。虽然发生了一定角度的M A CD底背离信号，但短线主次节奏向下，美元指数仍将延续下跌的势头。

　　澳联储短期内难降息

　　澳大利亚统计局本周公布的数据显示，澳洲第三季度通胀数据高于预期，这令市场对澳联储短期内降息的预期进一步淡化。

　　数据表明，澳大利亚第三季度消费者物价指数季率增长1.2%，升幅大于预期的0.8%；第三季度CPI年率增长2.2%，增幅也大于预期的1.8%。CPI年率增幅仍落在澳联储2%-3%目标区间的低端，这暗示如果情势恶化，还是存在降息的空间。整体CPI数据的确高于预期，基础数据则相对较为受抑，但整体来说，通胀显然仍然受控，守在接近澳联储目标区间的中间值。而对于那些预期澳联储会再次降息的人而言，通胀数据肯定令人失望，而且给他们带来了进一步的打击。9月当季通常表现会比较强劲，所以第四季度的通胀形势很有可能处于下行。目前利率期货的走势表明，澳洲联储到12月3日召开政策会议时将基准利率维持不变的几率为76%。而联储在明年第一季度仍然按兵不动的几率大约为70%。

　　日元贬值效应后继乏力

　　最新的数据显示，日本9月出口增速放缓，再次录得贸易赤字，而安倍政府维持经济复苏动能的努力也会因此面临更大的挑战。

　　由于日元贬值且全球需求回升，日本9月出口年率增长11.5%，市场预期中值为增长15.6%，而日本9月进口年率攀升至16.5%。日本9月未季调贸易账赤字为9321亿日元，这也是数据自1979年开始统计以来第一次出现连续15个月录得赤字的局面。今年日元兑美元汇率12%的跌幅极大地帮助了丰田汽车、索尼公司等大型出口企业经营。日元汇率的跌势意味着日本出口行业不会急速滑落，但日元贬值的正面效应可能已经后继乏力了。如果海外经济的回升没有加快脚步，我们可能不会见到出口自此有明显的提高。虽然日本经济在今年二季度的年化增幅达到3.8%，但政策环境使其需要在明年4月的新财年到来之际维持稳定的增长。下周四上午，日本央行将结束货币政策会议并公布利率决定，预计本次会议仍将维持原有政策。