易方达基金：资金面企稳 债券交投谨慎

　　逆回购利率保持不变

　　银行间资金面在月末压力下出现全面紧张，同时央行恢复逆回购操作逐渐稳定了市场信心。不过，逆回购利率在小幅增加之后保持不变，尚未出现下调。随着市场的紧张情绪逐渐缓解，资金拆借难度开始下降，但隔夜以上期限的资金拆借仍然较为困难。度过本月5日这一银行缴准时点后，市场资金面进一步宽松。从资金利率看，银行间7天回购利率在上月30日一度上跳至5.7%，仅次于6月末水平。截至5日，该利率已经回到4.2%附近的中性水平。

　　基本面方面， 1日公布的10月PMI数据为51.4，显示整体经济维持稳定，不过新订单指数回落也引起四季度经济增速的讨论。资金面预期恶化仍然在压制债券市场表现。利率债方面，虽然10月末市场曾出现短暂的买入兴趣，但收益率的下行没有形成趋势。在一级市场招标利率的带动下，整体收益率水平波动上行。信用债市场相对平稳，短融收益率维持缓慢下降，中长端的抛压逐渐得到消化。但整体来看，债券市场的交投维持谨慎，成交量环比回落。(易方达基金管理有限公司债券研究员 郑义萨)