期待“常备借贷便利” 公开制度能再进一步

　　央行在流动性管理上的透明度正在逐步提升。作为央行管理流动性两大类政策工具之一，早在今年年初就问世的常备借贷便利（英文缩写：SLF）近日进一步揭开其神秘面纱。央行在其官网“货币政策工具”一栏新增了“常备借贷便利”项目，正式发布今年以来的SLF余额详情。

　　就此，不用怀疑，常备借贷便利作为央行一种货币政策工具，虽然针对的是具体银行临时性大额流动性需求，具有“一对一”的特征。尽管如此，其作为一种货币政策工具，央行是否满足、亦或在多大程度上满足相关具体银行借贷便利申请，应该说不仅有关央行政策态度，同时还会就此对市场预期产生相应影响，所以在此前提下，常备借贷便利信息公开常态化与制度化，对市场来说就显得十分重要。

　　首先就对借贷便利对市场影响看，众所周知，与央行主动进行的公开市场操作有着鲜明政策态度相比，常备借贷便利货币工具由于是由具体银行申请而启动的，因而有着一定的被动性。然而尽管如此，借贷便利作为一种货币政策工具，其与公开市场操作一样，同样也会在某种程度上反映央行对市场流动性的态度并进而对市场预期形成一定影响。就此而言，与之前央行在借贷便利操作上被蒙上的一道神秘面纱相比，这次央行主动在官网公开常备借贷便利余额，无疑可以说是一个政策进步。

　　不过与此同时需要注意的是，或许就货币政策对市场预期引导要求讲，虽然央行是否满足具体银行的借贷便利申请，本身就可以说是一种政策态度体现，市场就此也能作出相应的判断。可按照一般常识，央行肯定也不会在所有时间里对具体银行的借贷便利申请百分之百都予以满足。而与“满足”相比，“不满足”同样也应该是一种央行货币政策态度，也同样会对市场预期形成一定的引导性影响。所以在此情况下，如果央行在现有公开常备借贷便利余额的情形下，进而能够在制度层面作出一定细化规定，比如是否可以在将公开借贷便利余额及其变动数据的同时，将“满足”的申请数据与没有得到满足“数据也一并予以公开，或许结果能对市场预期形成产生更加准确的政策影响。而这样的结果，无论对货币政策自身，还是对市场而言，都肯定会是一件好事。

　　所以，面对央行常备借贷便利信息的公开，笔者认为，不论就货币政策对市场影响还是就其对市场预期引导与稳定影响讲，央行对常备借贷便利货币工具操作信息公开，还有可以进一步细化与制度化的余地。