信托公司经营拐点来临 创新才能有所突破

　　信托业三季度数据表明，虽然信托资产总规模突破10万亿大元关，但信托资产规模环比增速已经连续下降，新增信托资产规模出现负增长。有市场人士认为，信托行业发展的拐点已经到来。对此，业内人士称，信托牛市仍未结束，规模的快速增长仍然可期，但是信托公司的经营拐点到了，需要尽早主动通过创新和转型才能获得更大的发展空间。

　　信托公司经营“拐点”已到

　　今年以来，信托资产规模环比增速已经连续3个季度下降，而且自二季度以来新增信托资产规模连续两个季度负增长，这使得信托行业发展拐点已经到来的舆论不断升温。

　　“中国的理财市场仍然处于成长周期之中，理财需求规模的拐点还远没有到来。信托行业资产规模增长的放缓，将只是长期增长进程中反复出现的一段波折而已。”中国人民大学信托与基金研究所教授周小明分析说。在信托专家唐琪看来，信托业规模的发展增速放缓是信托行业和市场的自然合理选择。多数信托公司2013年均将风险控制作为经营的首要要求，加强项目筛选和风险控制，这也在一定程度上降低了信托资产的新增规模。

　　实际上，去年二季度，受银根宽松、地产信托兑付高峰及基金券商冲击等因素影响，信托业信托资产规模增速明显放缓，远比当年一季度逊色，市场即有信托公司盈利增速已迎来拐点的观点。进入今年10月份，新设集合信托产品数量和规模双双环比下降，普益财富数据显示，10月共有55家信托公司成立367款集合信托产品，成立数量环比减少54款，减幅为12.83%，共募集资金379.29亿元(不包括未公布募集规模的产品)，环比下降16.65%。“这是连续第二个月成立数量下降，与9月发行数量减少有关。”普益财富研究员范杰说。

　　创新才能有所突破

　　据记者了解，多数信托从业人士依然看好信托行业发展，不过面临其他资管机构类信托业务的竞争也将日趋激烈。分析人士表示，信托大牛市仍未结束，信托公司未来业务的逻辑起点必须进行切换，有所创新才能有所突破。

　　新浪仓石研究总监庄正认为，狭义的信托只指信托公司发行的信托产品；从广义的信托概念上来看，现在基金公司子公司、券商、银行也开始普遍采用这样的制度安排，类信托产品数量规模都在扩大，从这个角度说信托仍在快速发展。“如果将信托产品看成一类固定收益产品，直到今年下半年才看到整个固定收益市场信用利差的扩大。即使这样，有着‘组合信用债’优势的信托产品收益率也并没有收益率显著下降，反而在近期还有走高迹象，对投资者吸引力更强了，这就说明由信托制度推进的利率市场化还远没有结束。此外，从信托产品作为‘组合信用债’产品的信用风险来说，最显著的会出现坏账上升和监管趋严迹象，但我们目前都没有看到，反而越来越多信用良好的公司开始发行信托或者类信托产品。”他说。

　　民生信托某高管表示，目前信托业仍在爆炸式发展，但信托公司经营拐点来了，有所创新才能有所突破。周小明也表示，信托行业的成长拐点虽然没有到来，但经营拐点确实已到，信托公司未来业务的逻辑起点必须进行切换，即从融资方的融资需求切换到投资方的投资需求上来，即更多地立足于委托端客户的理财需求开发、设计相适应的信托产品。

　　□本报记者 张鹏