中国刺激“点心债券”回弹 提升人民币国际地位

   据美国《华尔街日报》11月27日报道，作为新生市场的债务证书—“点心债券”(dim-sum bonds)虽然在初始两年的强劲势头之后逐渐放缓，但是为提高人民币的国际地位，中国正在打开比前一年离岸人民币计价债券更大的阀门。

　　据报道，2010年7月“点心债券”一经推出，便受到国有贷款机构及国外财富管理者的追捧，他们设立基金使投资者接触中国债务，并普遍预期人民币即将升值。但是，今年市场却出现了停滞状态，这是因为美元计价的债券创纪录的低收益率使借贷者增加了举债，而人民币相对缓慢的升值，较弱的流动性和缺少套期保现风险的衍生品迫使一些大基金站在了边缘。

　　根据汇丰控股有限公司(HSBC Holdings PLC)数据，本月发行的离岸债券已经增长到292亿元(合47.9亿美元)，是过去四个月的四倍，也创下六月以来的最高点，而“点心债券”却已达到340亿元。但是，市场供应仍然受国内和政府控制，两个最重大的问题来自政策银行，中国国家开发银行本月上调45亿元，财政部上周向国际投资商卖出了70亿元的债务。

　　报道称，5年间美国的国债收益率约为1.3%，而中国五年间的“点心债券”约为3.09%。其中大多数在香港发行，随后在新加坡、台北以及伦敦抛售。另据汇丰控股有限公司数据，虽然今年11月份有所增长，但是新的“点心债券”与去年同期(1月-11月)相比下跌了28%至1042亿元。

　　此外，无论美联储何时开始相应缩减其宽松的货币政策，一旦缺乏基本的基础因素，“点心债券”的流动性仍然是个问题。一些全球大型基金仍然在犹豫是否将扩大接触“点心债券”，因为他们看不到基准债券发行和对冲工具在更加成熟的市场上标准化。