同业存单将缓解中国银行业的流动性管理压力

　　中新网北京12月9日电 广发证券9日发布报告称，中国银行业同业业务扩张导致银行资金杠杆高企是银行间资金成本易紧难松的主要原因，严重的期限错配和难测的资金头寸决定流动性管理难度大幅提升；而同业存单作为同业存款的自然替代品，其特性将缓解银行流动性管理压力。

　　12月8日，中国人民银行发布《同业存单管理暂行办法》，推出同业存单业务，中国利率市场化开始向纵深推进。

　　所谓同业存单，是指由银行业存款类金融机构法人在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证，是一种货币市场工具。报告认为，同业存单本质上就是同业存款凭证，但与同业存款有两大不同。

　　其一，同业存单可进行转让，而同业存款没有可转让性；其二，同业存单的发行人必须是银行法人，而且必须满足一定的条件，而同业存款则是分行重要的资产负债业务，分行的同业存款业务对总行资金投资管理也会造成很大的困难。

　　据悉，办法规定，存款类机构发行同业存单，应当于每年首只同业存单发行前，向中国人民银行备案年度发行计划。存款类金融机构可以在当年发行备案额度内，自行确定每期同业存单的发行金额、期限，但单期发行金额不得低于5000万元人民币。发行备案额度实行余额管理，发行人年度内任何时点的同业存单余额均不得超过当年备案额度。

　　报告进一步指出，首先，同业存单的发行权在总行。在同业存单逐步替代同业存款的过程中，总行对于资金需求的把握将更加透明，从而降低资金头寸管理的难度。其次，同业存单具有可交易可转让特性，原本由同业存款所导致的期限错配问题将有所缓解，这将在一定程度上盘活银行间流动性；同业存单对同业存款的替代速度将决定流动性缓解的程度。

　　此外，央行规定，同业存单参考SHIBOR进行利率定价。目前3、6、9、12月期限的SHIBOR利率明显低于同期实际交易的拆借和回购利率。报告认为，随着SHBIOR从报价利率向交易利率的转向，3个月以上期限的SHIBOR将逐步抬升。SHIBOR将向基准定价利率更迈进一步。受此影响，以SHIBOR为基准的浮息债和IRS(利率互换)将面临明显的价值重估。(财经专线)