国债期货重出江湖满三月

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　　时隔18年后，曾经叱咤风云的国债期货于今年9月重出江湖。如今已三个多月过去，国债期货市场的热度距投资者的预期出现了不小的差距，原因何在？带着这个问题，记者走访了西安多家期货营业部。

　　重出江湖

　　意义重大获看好

　　“国债期货的重启，将打通期货业与银行、保险、证券、基金、信托等金融领域的渠道和市场，并推动利率市场化进程，这就令大家对其寄望有加。”受访时，中辉期货经纪有限公司西安营业部总经理陈海洋对国债期货的看多之情溢于言表。

　　国债期货主要是为满足投资者规避利率风险的需求而生。上世纪90年代中期，上海证券交易所就曾推出国债期货，但是由于“327国债事件”这一市场动荡的发生，国债期货遭遇“封冻”，也给不少中小投资者埋下了不小的阴影。

　　陈海洋向记者表示，从国际市场来看，金融期货交易已经占到整个期货市场交易规模的80%。而利率期货的成交金额在全部金融期货中的比重在90%左右。因此，国债期货复出后，中国期货市场的规模有望实现跨越式发展。

　　不温不火

　　活跃程度待提升

　　虽然被普遍看好，但上市三个月来，国债期货的成交和持仓规模都较有限。据中金所统计数字显示，国债期货客户数量目前共有11000多个，与股指期货差距明显。

　　西安本地国债期货市场同样出现了“叫好不叫座”的尴尬。记者走访了中辉、经易、中证等期货公司西安营业部后获悉，除过个别既有的股指期货客户“顺带”做过很少的散单外，几乎没有什么令人印象深刻的开户客或大笔交易。

　　“除了开户门槛和18年前留下的投资阴影外，对标的物不了解是普通投资者观望的主因”，中辉期货经纪有限公司西安营业部总经理陈海洋介绍说，根据西安市场三个月以来的反馈，很多有意参与的投资者甚至对“面值为100万元人民币、票面利率为3%的名义中期国债”的投资标的都很难理解，常常需要工作人员进行详细解释；同时，国债期货开户门槛为50万元，明显高于其他证券和期货的投资门槛，也是很多散户裹足不前的主因之一。“总体而言，上市前很多投资者是期待有加，刚上市的时候也有不少人想来尝鲜。但从近期盘面看，国债期货的参与度与‘同门’的股指期货差距较大，可以说是不温不火”。

　　机构蓄势

　　长期利好可期待

　　“国债期货的暂时遇冷，银行、保险等专业机构不能进入也是重要原因”。在经易期货西安营业部分析师黄政看来，“大机构大资金”尚未入场所造成的波动率偏小现状，也是不可忽视的冷场主因。毕竟，众人拾柴，才能火焰高升。

　　陈海洋对此持有相同观点，他进一步表示，近期，证监会推进银行、保险机构参与国债期货交易的政策已取得积极进展，“随着利率市场化改革的不断深入，银保机构利用国债期货进行风险管理的需求日益迫切，这些机构的参与将有利于市场流动性的逐步提升。在机构们蓄势待发的背景下，国债期货市场已现长期利好，重振昔日交投旺盛、人气高涨的风采大为可期。”

　　记者 刘宁