钱紧呼声急 央行出手注入流动性

　　银行间市场本币交易系统19日延迟收市 资金利率大幅上行

　　货币市场流动性紧张局面愈发明显。19日，由于部分机构未能轧平头寸，银行间市场本币交易系统延迟至17时收市。当天，银行间市场各期限资金利率大幅上行，不少品种创6月“钱荒”以来的高位。

　　中国人民银行19日表示，近期央行已根据市场流动性状况通过短期流动性调节工具(SLO)向市场适度注入流动性。市场人士认为，央行主动披露SLO信息，缓和市场恐慌情绪的意图明显。虽然对年底前的流动性紧张状况仍不能掉以轻心，但出现极端波动的风险降低。伴随着财政存款逐步释放，资金面或现一定程度的缓解。

　　据交易员介绍，19日线上线下资金供需皆呈失衡格局。以银行间质押式回购市场为例，除隔夜等个别期限品种外，大部分品种加权利率均刷新6月“钱荒”以来的纪录。其中，隔夜回购加权利率为4.61%，7天回购加权平均利率为7.06%。1个月回购加权平均利率受线下同业存款利率影响，跳涨至8.42%。2个月、3个月等跨春节品种同样存在强烈融入意向。3个月品种利率大涨80基点，成交量比前一交易日放大七成以上。

　　交易员透露，19日，由于部分机构未能轧平头寸，银行间市场本币交易系统延迟至17时收市。本周以来由于流动性转紧，央行大额支付和交易系统均已出现过延迟关闭现象，但由系统发布正式通知尚属首次。

　　交易系统被迫延迟闭市，不由得让人联想到6月“钱荒”时的情景。当时，由于流动性空前紧张，本币交易系统曾连续多日延迟收市。

　　从利率互换交易看，市场对未来一段时间流动性预期比较悲观。Wind数据显示，19日早盘基于7天回购利率的利率互换交易1年期一度录得5.085%的高价成交，5年期盘中创下5.105%的有史以来的峰值。

　　本周资金面收紧最初源于存款准备金净上缴冲击。在资金面转紧、公开市场“零操作”背景下，大行主动提高备付，以往市场主要资金融出方纷纷加入到借钱行列，导致资金供需形势紧张。19日，逆回购继续停摆、美联储宣布削减购债规模、400亿元国库现金定存到期，各种消息纷至沓来，更给资金市场雪上加霜。

　　分析人士说，近期资金市场反应可能过度。在19日闭市前，央行通过官方微博表示，历年年末市场流动性状况受财政收支情况等因素影响较大。未来，将视流动性余缺情况灵活运用SLO调节市场流动性。交易员介绍，在19日临近收市前，短期资金供给已有所改善。市场期待央行释放“兜底”信号的愿望已得到满足，资金利率继续上涨空间有限。随着财政存款逐步释放，资金面有望出现一定程度的好转。