QE缩减之靴落地 美元指数跳涨至80.30上方

　　历时5年多的量化宽松(QE)终于迈出缩减的一步。对此市场迅速反应：美元指数一度快速跳涨至80.30上方，美股下跌后直线拉升，黄金价格小幅反弹，油价应声上涨。如业内人士所言，美联储缩减QE规模的原因是美国经济活动及就业市场的逐步改善，但其经济复苏进程仍然任重道远。

　　美联储于当地时间12月18日宣布，将从2014年开始小幅削减月度资产购买规模，每月减少100亿美元，同时加强对超低利率政策的前瞻性指引。历时5年多的量化宽松(QE)在一拖再拖后终于迈出缩减的一步，市场迅速反应：美元指数一度快速跳涨至80.30上方，美股下跌后直线拉升，黄金价格小幅反弹，油价应声上涨。

　　但此后，在美联储对经济前景的预估不尽如人意的背景下，美元指数又一度下行至79.89的低位。市场的震荡行情显示投资者对前景仍然感到迷茫。

　　缩减QE维持超低利率

　　美联储当天在结束政策例会后发表声明说，考虑到就业市场已取得的进展和前景的改善，决定从2014年1月起小幅削减月度资产购买规模，将长期国债的购买规模从450亿美元降至400亿美元，将抵押贷款支持证券的购买规模从400亿美元降至350亿美元。这样一来，美联储月度资产购买规模将从原来的850亿美元缩减至750亿美元。“这只靴子终于落了地。美国经济由缓慢复苏进入温和复苏是选择退出QE的前提。”清华大学中美关系研究中心高级研究员周世俭说。他指出，第三季度美国国内生产总值(GDP)的年增长率修正为3.6%，11月失业率降至7%，众议院通过预算协议，这三方面因素促使美联储开始启动缩减购债规模。“每月减少100亿美元资产购买规模，而不是今年9月预计的200亿，表明伯南克还是在摸着石头过河，谨慎地小步退出QE。”周世俭说。

　　美联储表示，如果未来数据符合美联储对就业市场持续改善和通胀向长期目标靠拢的预期，美联储的决策机构——联邦公开市场委员会可能在未来的会议上继续小幅削减资产购买规模。

　　美联储在声明中说，在失业率高于6.5%、未来1~2年通胀预期不超过2.5%的情况下，美联储将继续把联邦基金利率(即商业银行间隔夜拆借利率)保持在零至0.25%的超低区间。联邦公开市场委员会预计，在失业率降至6.5%以下之后，仍可能把联邦基金利率保持在目前的超低水平一段时间，尤其是在通胀预期持续低于2%的长期目标情况下。

　　伯南克的“善始善终”

　　“Mr.QE”成了伯南克独特的称谓。宣布推出QE，现在又决定退出QE，伯南克可谓“善始善终”。

　　他在12月18日的美联储议息会议上表示，美联储决定削减经济刺激计划的原因是美国经济活动及就业市场的逐步改善。但是美国经济复苏进程仍然任重道远。为了维持市场利率的稳定，美联储也在声明中强调，不会急于提高短期利率。

　　周世俭表示，维持超低利率不变，进一步体现出伯南克对减少经济刺激政策的把握不大。“但这种谨慎的选择可以防止世界金融局势出现过大的动荡，有利于美国经济，在客观上也有利于世界经济，尤其是发展中国家。”他说。

　　中国银行金融市场总部分析师丁孟表示，短期内美国主要经济数据好转、财政束缚减轻，这促使美联储缩减QE。同时长期因素不可忽视：通胀现在虽然低于目标，但美联储仍需利率前瞻性指引作为宽松政策工具。美联储决定开始缩减QE，但缩减不等于结束，资产购买依然在进行，只是速度减慢，基调仍然宽松。“随着美国经济出现好转，预计接下来的1~2年内经济政策将由宽松逐渐向收紧过渡，利于美元走强。”丁孟分析。

　　议息会议当天公布的最新经济预测显示，2013年美国经济增速为2.2%~2.3%；2014年的经济增速为2.8%~3.2%。大多数决策层官员认为，美联储要到2015年才会首次加息。