“夜宴”今晚开席 有色金属期货活跃度料提升

　　12月20日晚，上海期货交易所连续交易期货品种将从黄金、白银扩展至铜、铝、铅、锌等有色金属品种。根据此前上期所通知，铜、铝、铅、锌品种连续交易时段为每周一至周五21：00到次日1：00，法定节假日(不包含双休日)前第一个工作日不再进行连续交易。

　　业内人士认为，“夜盘”将使得国内有色金属期货价格更加连续，和国外金属价格波动关系更加密切，同时在一定程度上提升活跃度，吸引在工作日的白天没有时间进行操盘的投资者，并有利于相关实体企业进行灵活的套期保值。

　　“夜宴”丰盛或超金银

　　今年7月，上期所率先启动黄金、白银期货连续交易，金银“夜宴”开席后，单日成交量多次创出新高，其中黄金期货成交量在8月16日达到66.4万手，白银期货最高成交646.9万手。以黄金为例，在夜盘之前当日成交量10万手左右。

　　对于有色金属期货推出夜盘，上海中期分析师方俊峰表示，由于目前夜盘品种只有黄金、白银，根据此两品种的运行来看，夜间成交活跃，有色夜盘上市，料将支持成交量的上升，同时在一定程度上提升期货公司的收入。

　　分析人士指出，由于目前的国内有色金属期货市场仍然是LME的“影子市场”，欧美交易时间段的有色金属价格剧烈波动，使得仅仅只有四个小时交易时间的国内有色金属期价面临着很多“跳空”的状态，同时，一旦发现欧美经济剧烈波动，国内企业难以在第一时间对保值头寸采取处理措施，有了夜盘，延长了交易时间，使得企业套期保值更为灵活。

　　“有色金属的价格控制权基本被国外所掌握，价格波动也主要集中在欧美时间段，中国期货交易时间短一直是期货业发展的一大障碍。”富宝金属分析师雷连华也表示，有色金属“夜盘”上线将为金属类期货品种再次注入动力，尤其是对沪铅、锌这种日内非活跃品种来讲，其价格波动集中在欧美时间段，夜盘将增加其对投资者的吸引力，提供一个很好的改善机会。不过他认为，短期内夜盘的活跃度或许会低于预期，投资者尤其是产业链客户需要时间去适应，单总体上夜间交易量大于日间在未来不难实现。

　　业内人士认为，夜盘推出是让中国期货走向国际化的重要一步，有中国需求的庞大支撑，在争取定价权方面将起到促进作用。对实体来讲，夜盘推出将令中国投资者规避价格剧烈波动风险，“跳空”开盘出现的频率将极大的降低，价格连续性得到提高，增加套期保值的质量，并降低“爆仓”风险。

　　套期保值将更方便

　　一些期货公司的管理层认为，有色金属夜盘上线对所有参与有色金属期货交易各方都是利好，这点从贵金属夜盘交易运行中即可看出，有色金属作为商品期货中最大的占比种类，其实现连续交易的意义比贵金属要大很多，参与中的企业和机构都会从中受益。

　　“贵金属夜盘上市对服务实体经济已有作用，但与有色金属实现连续交易不可同日而语。”民生期货市场发展部副经理屈晓宁说，有色金属所覆盖的行业的深度和广度，还有在经济中的作用是目前商品中最大的，其价格的波动直接影响到企业的盈利情况，目前很多企业都已经在国外参与有色金属交易，国内的夜盘推出将使其期现结合和套期保值更为方便。

　　宝城期货金融研究所所长助理程小勇表示，贵金属在商品中属于纯金融化的产品，而有色金属尽管也有金融属性，但是其商品属性占绝大多数。这对于国内有色金属生产企业进口原材料点价、贸易企业进出口精炼铜或者内外套利、套保都提供了在国内对冲风险的平台。对于国内一些企业而言，夜盘推出将意味着国内价格与LME、COMEX价格同步，不再因时间差而导致内外比价，或者期现价差出现变动而无法进行对冲的问题。有利于企业完善风险管理制度，进一步对冲原材料和产成品价格波动风险，实现成本和利润可控的目的。

　　对于价格波动方面，业内人士认为，有色金属期货夜盘上线之后，以往经常出现的调控缺口将很少出现，价格波动曲线将平滑；内外联动性进一步增强，内外比价的修复时间更短；全球有色金属价格波动更能反映中国供需面的特点，内盘跟随外盘的特点将进一步弱化，内外盘相互影响。　□本报记者 官平