救急如救火 央行一日逆回购290亿元

　　央行昨日在公开市场实施的290亿元7天期逆回购，不啻于为市场的最大利好。受此影响，经历一周连续大幅上涨之后，昨日的市场资金价格纷纷回落，7天期回购利率降幅约在260个基点，为6月以来新高。

　　此前三个星期央行按兵不动，一度令市场担忧6月钱荒或卷土重来。不过，上周四、五央行通过其官方微博公开称，已连续3天向特定机构实施SLO(短期流动性调节工具)操作，随后隔夜资金略有松动，但跨月、跨年资金等依旧紧俏，价格保持上行态势。

　　受此影响，A股上证综指12月5日开始连续下挫，至本周一收盘累计跌幅达7.2%。

　　申银万国证券首席宏观分析师李慧勇认为，央行慎用逆回购，本是因我国市场的结构性资金症结而来。无可避免在这一过程中，导致了资金需求被放大以及由此带来的持续紧张预期。他指出，解决目前困局的最优路径，在于货币当局保持宽松的资金供给，并允许信用违约出现，未来便可以使利率回归其风险与收益相匹配的水平。

　　李慧勇认为，央行不应继续采用“饥饿疗法”，而应该让市场流动性预期宽松一些。年末、春节这类季节性因素作用之下，重启逆回购是较为符合当前市场环境的。

　　对此，上海某货币经纪公司人士表示，上午10点左右就已确定有逆回购了，但7天回购还是有9%以上的成交。下午2时左右，成交价格普遍在6.0%附近，也不算低。“大家希望央行逆回购利率能下调些，但预期落空了。”

　　按照此次逆回购期限7天来计算，上述290亿元流动性将在2013年最后一天的12月31日到期，届时市场资金面会否面临新一轮冲击？

　　兴业银行资金运营部策略分析师郭草敏告诉记者，月底的话，财政存款应该已全部下来了。央行即便不再续发，对市场影响也不会过大。但随着年底的存款基数增大，2014年1月5日的例行准备金缴款，可能会令市场承压。“从境内和香港离岸市场的人民币汇率变动来看，估计12月份的外汇占款新增情况，有可能会减少甚至趋零。这种较大波动，要值得注意。”他说。朱凯