“影子银行”非“放高利贷” 涵盖多金融主体

　　“影子银行”是舶来品。在美国，“影子银行”是指将银行贷款证券化，再通过证券市场获得资金或进行信贷无限扩张的一种融资方式。和许多舶来品一样，“影子银行”来到中国也开始了“中国化”的历程。

　　银行的影子or影子银行

　　2013年上半年，监管层对“影子银行”可能带来的风险越来越重视，然而学界对“影子银行”还是“银行的影子”的定义和概念还存在分歧。

　　一般意义上的中国式的“影子银行”是指那些介于严格监管的金融信贷体系与非法集资之间的全部投融资业务的总和，从商业银行的表外业务，到合法民间借贷无所不包，如贷款池、委托贷款项目、银信合作的贷款类理财产品、民间借贷、典当行等。可见“影子银行”并不是我们传统意义上理解的“放高利贷”，其规模涵盖了多重金融市场主体。

　　“影子银行”规模到底有多大？中国经济网记者查阅了中国社会科学院金融法律与金融监管研究基地2013年10月8日发布的《中国金融监管报告2013》，报告称2012年底中国影子银行体系规模达到14.6万亿元(基于官方数据)或20.5万亿元(基于市场数据)。前者占到GDP的29%与银行业总资产的11%，后者占到GDP的40%与银行业总资产的16%。

　　在中国，金融市场不发达，资产证券化等金融创新较少，“影子银行”业务主要包括两部分：一是银行从事的表外业务，如银信合作、委托贷款、理财产品、信托理财、金融租赁等；二是非银行民间金融活动，如私募基金、地下钱庄、民间借贷等。

　　资源配置或存失衡 “供需矛盾”提供土壤

　　凡事皆有姻缘，“影子银行”的产生也不是一个偶然。中国“影子银行”产生的根本原因是国家严格的金融控制导致正规金融？尤其是传统银行不能满足实体经济的需求，于是，非正规金融——“影子银行”填补金融“市场空白”。

　　2011年以来，随着国家实行紧缩性的货币政策，银行开始减少信贷投放。依然旺盛的实体经济的资金需求难以得到满足，房地产、地方基础设施建设更需要大量资金。尤其是房地产业，加大了对资金的争夺力度，推高了本已上涨的利率，进一步加大了民企、中小企业获得贷款的难度，这些处于弱势的企业只好求助于非正规金融——“影子银行”，一方是众多需求者极度饥渴，一方面是中国信贷紧缩不撒手，“影子银行”的产生似乎水到渠成。

　　中国管制利率的政策是刺激“影子银行”的另一重要原因。随着经济的发展，居民收入不断增加，企业储蓄不断提高，但企业家和富裕个体在正规金融市场上选择有限，只有银行存单、股市、债券、保险灯收益有限的金融资产可以选择。通货膨胀导致银行实际存款利率为负，选择银行存单等于是补贴银行。加上股市又不断下跌，风险很高，于是把资金投入非正规金融——影子银行体系，获取更高地收益。

　　近几年，像第三方理财等非银行金融机构迅猛发展为“影子银行”的成长提供可能，一些与银行有相似业务、关联业务的金融机构逐步成长壮大，逐步具备提供资金供给的能力，成为影子银行体系。

　　中国影子银行实质上是在利率双轨制和信贷资源稀缺性背景下，承担了连接货币市场与存贷市场功能的中介运作体系，是对传统银行信用扩张渠道的变相替代或补充，从这个意义上讲，它仍是一种服务于实体经济的相对原始的信用扩张机制。