美媒：高盛集团四季度盈利同比下降19%

　　据美国《财富》杂志1月21日消息，高盛集团上周对外公布，第四季度盈利同比下降19%。

　　《纽约杂志》建议高盛的银行家们应放低身段，《纽约时报》则建议，在核心业务持续下降，监管条例又尚不明朗的情况下，高盛公司应小心谨慎。政客则趁机宣称，这是美国政府战胜了华尔街大亨。

　　然而高盛的盈利能力真的大不如前吗？据彭博社消息，高盛的盈利率连续四年低于金融危机和金融管制法案出台前的状况。以股权收益率(ROE)为例，高盛的股权收益率曾经常性地维持在20%以上，如今却在10%左右徘徊。但彭博社的另一工作人员马特 莱文却认为过分强调股权收益率是不明智的，这项指标受资本杠杆率影响，在当前严格的国际资本协定下，为降低风险，高盛的资本杠杆率已不足先前一半，这才是股权收益率下降的真正原因。

　　为更清楚地分析高盛的盈利率，我们可以引入资产报酬率这一指标。资产报酬率(ROA)与资本报酬率不同(ROE)，前者在计算中避免了资本杠杆率的影响。高盛在金融管制法案出台后资产报酬率有所下降，过去四年中平均资产报酬率为0.8%，而2010年以前为1%，所以高盛的盈利率实际下降20%，而非股权收益率所体现的100%。

　　至于高盛的贸易业绩，尽管所有人都认为必然下降，实际反而有所提升。2007年高盛的贸易资产收益率为1.7%，去年则在1.9%左右。

　　去年高盛公司依靠承销IPO和提供并购咨询服务提升公司业绩。这些生意对公司资产要求颇低。随着经济转热，高盛会获得更多这类生意，从而进一步提升利润和盈利率。真正能够击败高盛公司的，只有经济衰退而已。徐钰曌