中国经济对美QE退出抵抗力较强

　　证券时报记者 徐欢

　　对于美联储主席耶伦近日明确表示，不会突然改变美国货币政策，将继续削减刺激举措。对此，德意志银行大中华区首席经济学家马骏表示，美国退出量化宽松（QE）对中国的实质影响不大，中国经济基本面要好过大多数新兴市场国家。

　　马骏表示，耶伦言论显示，美国将延续此前的货币政策不变。此外，对于国际上关于美国退出量化宽松或将对全球市场产生影响，美联储也开始给予更多的关注。

　　美国正式启动退出量化宽松导致2013年12月初以来摩根士丹利资本国际新兴市场指数（MSCI-EM指数）已下跌13%。值得关注的是，在同一阶段恒生指数的降幅也达到16%，接近土耳其（－22%）和阿根廷（－19.8%）的国家股指降幅，并且超过了巴西（－12.7%）。有市场人士认为最近几周中国的经济出现了类似的恶化。马骏认为，一些国际投资者将中国类比土耳其或阿根廷是错误的。他表示，尽管在连月新兴市场动荡之时，中国港股指数跌幅接近阿根廷和土耳其，但实际上中国的经济基本面相较其他新兴市场更为健康，并且对美国退出量化宽松的影响有更强的抵抗力。

　　马骏指出，目前国际市场对中国经济的判断过于悲观。相对于多数其他新兴市场，中国的经济基本面要健康得多，中国是最不容易受到2014年美国退出量宽政策影响的新兴经济体之一。马骏强调：首先，与大幅贬值的许多其他新兴市场货币相比，人民币过去数周表现最为稳定，今年还将继续保持基本稳定，甚至稍有升值。此外，从经济增长、经常性项目顺差、外债、通胀等指标来看，中国的宏观基本面比很多其他新兴国家的都要稳固，而中国的政治形势变得更加稳定，部分归功于反腐措施产生的积极效果。其他新兴市场国家，如泰国、土耳其、南非、印度和巴西，目前都面临着严峻的政治挑战或者未来选举的不确定性。再者，中国正在启动有力度的结构性改革，而许多其他新兴经济体则由于政治僵局，难以展现出这样的决心。此外，中国正在通过一系列改革措施来化解金融风险。