房地产信托一马当先 投资领域相对匮乏

　　尽管关于房地产信托面临危机的传言不断，但种种迹象表明，房地产依旧是集合信托最为重要的投资领域。用益信托数据显示，在今年1月份成立的集合信托计划中，投资房地产领域的规模占比达到35.59%，为2011年以来的历史同期最高值。与此同时，1月份集合信托成立规模较去年同期相比下降了19.47%。

　　业内人士认为，在信托业转型乏力的背景下，由于房地产企业对资金的庞大需求以及其他可投资领域相对匮乏，使得信托对房地产业的投资仍维持较快发展。此外，中国证券报记者了解到，目前一些信托公司已经提高了项目的选择标准，特别注重项目开发商以及地段的考察。

　　投资领域相对匮乏

　　“现在对转型很迷茫，今年估计还是死磕房地产。”一位信托经理如是说。数据似乎也在印证着他的观点。来自用益信托的统计数据显示，在今年1月份成立的集合信托中，投资房地产领域的规模占比为35.59%，在信托同期投资的各种领域中占比最高，同时亦达到近三年以来的最高值——从2011年到2013年，这一数据分别为34.18%、18.88%、29.65%。

　　事实上，从去年开始，信托在房地产领域的投资增速已经开始明显回升，一二季度增速保持在90%以上，第三季度更是达到100.99%。

　　对此，某信托公司副总对中国证券报记者表示，信托创新应该是在风险可控的前提下进行，否则就有可能牺牲产品的安全性，而矿产信托、艺术品信托便是这方面的典型案例。他认为，此前诸如土地流转信托等创新产品风险较大，并不适合每一个信托公司，而信托公司进行业务创新，必须要根据自身的资源禀赋进行，这将是一个长期的过程。

　　信托转型并非易事，其他投资领域亦存在着种种局限，这也是促成上述现象的原因之一。他说：“目前信政合作受到很大限制，证券市场的表现不佳，而艺术品及矿产领域风险过高，信托现在已经是只退不进。相比之下，房地产领域还算不错。”

　　普益财富分析师范杰亦对中国证券报记者表示：“由于市场上能承受高融资成本的行业并不多，而房地产行业由于利润率较高而且对资本有天然的依赖，从而成为各信托公司关注的领域。更为重要的是，随着去年以来并购融资需求快速增长，部分信托公司也主动介入到房地产并购中，丰富了房地产融资品种。”

　　提高项目选择门槛

　　然而，房地产信托所面临的风险亦颇引人关注。去年被曝出问题的近20只集合信托产品中，有很大一部分属于房地产信托。

　　对此，前述信托公司副总认为，尽管去年被曝出问题的房地产信托数量较大，但相比庞大的房地产集合信托规模而言，占比并不高。他说：“房地产可能是目前集合信托项目中最干净的，即便出了问题，最多损失的是一些时间，并不会对信托公司造成多大损害。”

　　范杰此前亦对中国证券报记者表示，信托对房地产领域最为熟悉，能够根据市场变化做出调整。但一位第三方理财机构人士表示：“由于担心可能出现系统性风险，我们公司从2012年下半年开始就尽可能不做房地产类项目了。”

　　事实上，基于中国房地产市场的不确定性及其中可能隐藏的风险，一些信托公司已经提高了项目的选择标准。一位信托经理表示，其公司已经加强了开发商资质及项目地段的选择。而前述信托公司副总亦认为，在目前房屋销售和再融资都不理想的情况下，信托公司更应该加强对融资方的选择，例如对开发商的选择更应倾向于地区性龙头房地产企业，这将考验各个信托公司的业务水平及风控能力。