居民财产增值希望在公司债
参与互动(0)银行存款利息微薄甚至低于CPI，股市令人望而却步，房地产市场正在去投资功能化……怎样让百姓的财产在中国经济稳步发展的同时实现保值增值？中国社会科学院金融研究所所长王国刚的建议是，放开公司债券市场，拓宽居民投资渠道。
《经济参考报》：金融本身具有为百姓财产增值的功能，但目前这一功能体现得并不明显，这种现象究竟是怎么发生的？
王国刚：金融就是为企业和老百姓财产增值服务的，这是金融存在的前提条件。但是中国的金融没有实现这样一个功能。计划经济时期，我们用财政和行政切断了实体企业和老百姓之间的直接金融关系。本来金融最初来源于实体企业和居民的直接金融关系，那时没有银行业，也没有其他金融机构，但居民和企业的金融活动依然存在，企业的资本来自居民的消费剩余。中国的金融起步于改革开放，我们从西方国家学了一套浮在水面上的金融，那就是各种金融机构，而没有看到他们沉在水底的居民和企业之间本质的金融关系。因此现在的中国金融是由金融机构和金融监管部门构成的金融，其中却并不包含作为金融最基础、最活跃、最根本的部分，就是居民与实体企业的本质性关系，这个关系被银行切开了。
《经济参考报》：从目前金融的状况来看，银行的垄断很难打破，无论是企业还是居民，面对银行处于弱势，有什么办法来改变这种状态？
王国刚：其实很简单，那就是要让金融回归实体经济，具体渠道就是公司债券直接向存款人发售。公司债券是一个直接金融工具，由资金供给者直接购买债券，那么债券发行人和资金供给人之间的关系是单一的，对于存款人来说，债券的利率高于存款，对于贷款人来说，债券的利率低于贷款利率。存款人在这里并不只有居民，也包含企业。2013年银行居民储蓄存款余额44万亿，企业50多万亿，加起来100多万亿，公司债券作为直接金融工具，理应直接向实体企业和城乡居民销售，这既有利于使实体企业摆脱资金来源受限于银行贷款、暂时闲置的资金只能存入银行的格局，也有利于提高城乡居民的财产性收入。
《经济参考报》：听您这么说，似乎中国金融改革的真正破题将从债券开始？而目前商业银行存在的问题也会因此而得到解决？
王国刚：是的。可以说，今后中国所有的金融改革最后都要归到债券上来。金融要为企业和居民的财富增值服务，公司债向居民直接发售对于企业和居民的财产增值都有利。另外，债券是可交易的标准证券，企业和居民可通过网络来买入或者卖出，当然，这种交易不需要通过交易所，因为交易所的交易成本非常高，这会影响交易的活跃度和交易者的收入水平，所以今后要大力发展网络这种无形的交易市场。如果能在两三年内做到这一点，新增存款和新增贷款就会大大减少，那么金融脱媒就真正发生了。这必然对商业银行造成很大的挑战，商业银行的改革就势在必行。
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