余额宝的尴尬：“屌丝经济学”还能否继续逆袭？

　　从2013年年中到现在，尽管互联网上的热点转换频频，残忍无情、喜新厌旧，但有一个话题却是“一波还未平息，一波又将来袭”，让亿万网民孜孜不倦。更为奇怪的是，与其他话题只是聊聊而已不同，这个居然还需劳动大伙多多亲身参与。这就是余额宝——一个神奇的东西。

　　近日，关于它的争议再度盘踞在各网站的重点版面，成为微博、微信的刷屏内容。那么，甲方乙方，关于余额宝到底谁说的更在理呢？请看来自一个财经菜鸟的思考。

　　2013年6月12日，细心的支付宝用户会发现网页上多了一项功能，叫做“余额宝”。这款被称作“屌丝理财神器”的产品：门槛低，只要一元钱起步；收益惊人，高达6%-7%，远超5年定期存款；而且，还可以随时赎回(其实还是要个几个小时的，但不用去银行排队)；果不其然，余额宝一经上线后就大发神威，截到今日，余额宝历经8个多月的时间里，规模从零跃至近5000亿，平均收益率已经达到了6.0930%。

　　作为一名资深屌丝，在余额宝刚出现的时候是对其及其不屑的，觉得变动的收益率让人有种不安全感，但是当看着周围同学朋友同事都纷纷用余额宝开始赚钱之后，屌丝的心终于也躁动了起来。试想，假如你有100万(当然这是幻想)全部存在余额宝里，那么在年收益率6.0930%的情况下，你一个月就安稳地多了5000块钱，这近乎活生生地多出了一个人的工资啊！这也就怪不得这款理财产品如今可以达到4000亿元的规模以及拥有4900万的用户了。

　　然而，如此大的资金规模自然会造成传统的资金管理方——中国银行业众多大佬的不满和担忧，而且看起来，他们的担忧也不无道理。

　　如果剥去余额宝的华丽外衣，它只不过是一个普通的货币基金，而且暂时还体现不出作为基金的管理能力，所以它并不能摆脱作为一只货币基金的局限性。从投资运作上来看，不论是收益率下降引起余额宝净流入势头的减弱，还是所引发的监管风险，其潜在的风险都值得警惕。

　　打个比方来说，如果有一个水池，它有一个进水口和两个出水口，如果进水口被堵塞了，那么水池里的水会以2倍于进水的速度快速流出。对应到余额宝这个产品上来说，如果人们一旦集中支取余额宝里的钱，那么大量的利息损失将由银行来承担。而且天弘基金一年前在70家基金公司中的排名不过是第46位，是否有一支足够有经验、能发挥主动管理能力的团队去监控如此量级的资金，或许还需要打上一个问号。

　　近日，钮文新站出来指责余额宝是“吸血鬼”，要求取缔余额宝。作为一名屌丝，和一边倒的网络调查结果一样，从内心中我也是不愿意看到余额宝这款“屌丝理财神器”被取缔，尽管存在里面的钱产生的利息还不足以去逆袭那些高帅富和白富美，但是解决一顿快餐还是很不错的选择。

　　然而作为一个独立思考的个人，我对这个说法是投赞成票的。为什么？原因其实很简单，因为我认为余额宝越权了，它变相拥有了吸储放息的权利，而且它的高利率也干扰了市场的利率信号。余额宝的运作方式是：

(图片来源：凤凰网财经)

　　我们可以清楚的看到，余额宝在这个关系链里扮演的更像是一个衍生的寄生工具。我们可以算一笔账，以2500亿元年化6%的收益率计算，余额宝一年可以创造150亿元的收入，而原来这2500亿元在银行的活期存款中，银行只需要给予0.35%至0.85%左右的活期存款利率，约5亿元左右。中间的145亿元差值就是银行损失。

　　如果45万亿元活期存款都要多付出3%的息差，就是1.35万亿元。这已超过了2012年中国商业银行的整体收益。而且还有一个更严重的影响，那就是6%的年收益相当于让央行一夜之间进行了四次加息(一次加息的基点为0.25个百分点)。以往每一次央行加息都是重大的新闻事件，那么一次性加四次息，我觉得这件事的热度就已经可以堪比彗星撞地球了！当然这个比喻是个玩笑话，但是它带来的实际影响却是真真实实存在的。

　　目前所谓的互联网金融，大多还只停留在初级阶段，网络更多是作为销售平台出现。余额宝通过高收益、低门槛以及方便的购买渠道把老百姓的钱从银行吸出来，拉高存款利率，然后再以协议定存方式把钱存给银行，并从中渔利。这也就必然会引发贷款利率上涨，贷款利率上涨推高企业生产成本，最终必然反映到所有商品价格上。如同钮文新所言，这种投机式的行为影响到了核心价值观，将进一步摧毁一个民族的实业精神。其实大家可以想想，房价是不是也或许和这个有关？

　　钮文新此前说余额宝相当于第二个央行可能很多朋友都不太理解，下面俺就给大家粗略的解释一下：此前，余额宝从银行抽走了4000亿资金，然后，这4000亿资金又以更高的价格回到了银行体系，这个看似减一加一的运算却并不是那么简单。

　　因为，这4000亿资金的抽取相当于一次上调存款备用金，上调存款准备金虽然是紧缩了银行备付资产的流动性，但实际上央行那儿还会给商业银行短期的需求，所以整个货币供应量并没有太大的变化，但是价格却变化了很多。所以所谓的紧缩货币，并不是把货币彻底抽走，而是通过这样一个动作把利率向上进行了刺激。而余额宝的运作正是可以造成该结果，这也就是为什么钮文新说余额宝相当于第二个央行了。

　　道理虽如此，但是余额宝毕竟是“第一个吃螃蟹的人”，需要通过试错来不断完善自己。同时，它也推进了之前一直效果不是很显著的利率市场化(虽然和之前计划的不太一样)，而且还促进了金融业的创新和发展。从监管层的数次表态来看，对余额宝不会一棍子打死，但是会有更多的监管策略和制度安排。

　　余额宝实现了之前马云说的那句话，“如果银行不改变，我们就改变银行。”但与此同时，我们也希望看到，在合规监管的制度框架下，余额宝的“野蛮生长”能变成“健康成长”。

　　(叶苏洵/文 笔者为网络媒体人)