债市首单违约不影响债券价值

　　中国债券市场首例债券违约事件终于出现，*ST超日(002506)昨天发布公告称，11超日债(112061)第二期利息无法按期全额支付，只能部分付息，这消息对债券市场产生较大冲击。不过，一些资产质量较好而价格较低的债券，依然具有较高投资价值。

　　每手债券只付息4元

　　*ST超日发布的公告称：由于公司流动性危机尚未化解，通过公司自身生产经营未能获得足够的付息资金；同时，公司亦通过各种外部渠道筹集付息资金，但由于各种不可控的因素，截至目前公司付息资金仅落实人民币400万元。因此，“11超日债”本期利息将无法于原定付息日2014年3月7日按期全额支付，仅能够按期支付共计人民币400万元。

　　这样，明天第二期利息付息日，每手“11超日债”(面值1000元)只能派发利息4元(含税)，按该债券票面利率8.98%计算，则应派发利息89.80元。

　　不过，公司表示，公司仍在通过自身及外部资源尽最大努力筹措本期利息将延期支付的部分，争取尽快确定资金到位时间。公司为“11超日债”追加的担保物包括公司及子公司的部分应收账款、部分不动产及机器设备，公司将按照《受托管理协议》的约定，积极配合受托管理人处置为本期债券追加的上述担保物，以偿还上述延期支付的利息。公司还表示，将按照每日万分之一的罚息率向债券持有人支付违约金。

　　打破刚性兑付思维

　　“11超日债”成为中国债券市场首例违约事件，拉响了债市风险警报，对公司债等信用债冲击较大。昨天，部分公司债跌幅很大，近20只债券跌幅超过2%，其中，跌幅最大的11中孚债(122093)，跌幅高达4.22%，报收78.92元。债券指数也随之下跌，特别是深公司债指数昨天跌幅达到0.21%，为今年以来最大单日跌幅。

　　违约对于市场来说并不是坏事，从近期的信托违约到债券违约，打破了刚性兑付的习惯思维，从全球市场来看，类似的违约都是很正常的现象，这是市场风险的一部分。事实上，包括“余额宝”之类的货币基金以及银行理财产品，都存在风险因素，投资者一定要有风险意识，谨慎投资。

　　不过，对“11超日债”来说，违约风险是预料中的事。受光伏寒冬等因素影响，*ST超日连续巨亏被戴上*ST帽子，“11超日债”也于去年7月暂停交易，停牌之前公司多次发布风险提示，该债券停牌前的价格在70元之下，足以说明市场对该债券违约已经有预期。

　　债券市场仍可淘金

　　其实，眼下的债券市场，一批公司债还是具有较大投资价值的。去年受流动性紧张等因素影响，债券市场大幅下跌，今年以来公司债出现一波较大涨幅，一个多月时间一些债券涨幅超过10%，年化收益率甚至高达100%。昨天尽管债市出现回调，但这些公司债的价格还是高于去年底的价格。目前一些公司债普遍跌破100元面值，低的价格只有80元左右，按到期计算的年收益率很多都在10%以上，远远高于目前余额宝之类的理财产品。

　　至于像“11超日债”那样的违约风险，当然是存在的，需要具体分析公司经营情况和资产质量，像*ST超日那样债务如此严重的公司毕竟还是少的，而且，“11超日债”也非完全违约，公司也表示将处置担保物还债。

　　债券和股票不同，债权具有优先偿还权，因此，一些资产质量还比较正常的上市公司，其债券价格较低的，还是能获得较高收益的，不能因为“11超日债”违约而忽视债券的投资价值。 本报记者 连建明