波幅扩大首日 人民币惯性下跌

　　上周末，市场期待已久的新一轮人民币汇率扩大波幅终于靴子落地。本周一，人民币兑美元即期汇率顺势创下近11个月收盘新低，盘中相对中间价最大偏离幅度达到0.81%。分析人士表示，人民币汇率单日波幅进一步放开后，基本面及外部因素对汇率的影响力将显著增强，未来人民币汇率将更多地展现出宽幅震荡的运行特征，不过，波幅放大不会扭转人民币汇率趋势，预计短期内人民币将延续阶段性疲软走势，中长期升值的步伐则尚未终结。

　　即期汇价刷新近11个月低点

　　惯性走贬 波幅仍有限

　　3月17日，是央行宣布人民币兑美元汇率交易价浮动幅度由1%扩大到2%的首个交易日。按照规定，即日起人民币兑美元即期交易价不得超过当日中间价的上下2%。实际市况显示，在中间价基本持稳的背景下，昨日人民币兑美元即期汇价延续了本轮弱势格局，波幅略有扩大但走势仍属稳定。

　　据中国外汇交易中心公布，3月17日人民币兑美元汇率中间价为6.1321，较上周五小幅上行25个基点。最近一周来，该中间价总体稳定在6.1350附近。上周五，美元指数在国际外汇市场上下滑0.24%至79.40点，从而带动本周一人民币兑美元中间价小幅走高。

　　昨日银行间外汇市场上，由于是新政实施后的首个交易日，人民币兑美元即期汇价成为市场各方关注的焦点。数据显示，春节以来跌跌不休的人民币即期汇价再度遭遇下挫，人民币兑美元即期汇价全天下跌279个基点或0.45%至6.1781，创2月26日以来的最大单日跌幅，同时创下2013年4月25日以来的近11个月收盘新低。有市场上人士表示，单日波幅的放大，一定程度上刺激了市场上对人民币的短期看空情绪，恐慌性购汇盘有所涌现。以即期汇价计算，截至昨日，人民币已经自1月14日的历史高点6.0406累计贬值近2.3%。

　　不过，从汇率波动情况看，昨日人民币兑美元即期汇价盘中最低跌至6.1818，较中间价的偏离幅度为0.81%，虽较前日有所扩大，但仍未超过1%，显示人民币汇率表现仍较为平稳。对此，分析人士认为，经过前期贬值和震荡之后，市场上对于人民币双向波动的预期升温、谨慎观望情绪浓厚，央行选择此时扩大交易波幅，恰恰不会引起市场的剧烈波动。

　　短期弱势难改

　　宽幅震荡时代即将来临

　　从境外市场的最新交易汇价来看，此次人民币汇率波幅的放大，也未明显增强或减轻海外投资者对于人民币汇率的升值或贬值预期。17日海外无本金交割远期外汇（NDF）市场上，美元对人民币一年期品种交投在6.2050附近，较上周五变化不大。香港市场的离岸美元对人民币即期交投在6.15至6.16区间，也较前一交易日无显著变化。

　　瑞银等机构指出，扩大汇率波幅会增加人民币汇率的双向波动，但并不代表汇率走势的新方向。

　　对于人民币短期走势，上海一大行外汇交易员表示，由于前期人民币汇率一路走软，最新一系列宏观经济基本面数据也呈利空，市场对于中短期人民币升值的信心明显受到打压，加上新政可能会刺激市场短期情绪，预计短期内人民币汇率的跌势还会持续。

　　该市场人士同时表示，伴随波动区间扩大，未来经济基本面及外部相关因素对人民币汇率的影响将显著增强，人民币汇率盘中及各交易日之间的振幅将有望显著放大，而这也正是成熟的市场化国际货币所应必备的本质特征。

　　综合而言，当前市场各方普遍认为，未来人民币汇率的弹性将因波幅放大新政的刺激而显著提升，而人民币中长期的升值步伐也还没有终结。汇丰、瑞银等投行均认为，人民币今年全年仍然会实现小幅升值。国开证券进一步预计，今年人民币兑美元汇率将出现1%左右的小幅升值。