宝城期货：甲醇价格反弹难持续

　　4月以来，和建材有千丝万缕联系的甲醇一度持续下跌，稍后在4月18日开始企稳反弹。笔者认为，前期持续下跌引发期现价差过低，价差修复引导甲醇价格出现反弹，另外部分区域阶段性采购引发华东、华南地区调价也给甲醇反弹提供了助力。不过，未来甲醇的供需面并不乐观，甲醇价格反弹将难以持续。

　　受益价差修复和采购回稳

　　截至4月21日，甲醇1409合约和华东地区甲醇现货中间价的价差为-93点，而往前看，二者价差自去年12月9日创下甲醇期货上市以来的最低记录-795点之后就处于修复的阶段。前期修复，主要是以现货补跌来进行，而近期修复则出现了期货补涨的特点。

　　配合期货补涨和现货抗跌的因素则是近期现货市场出现下游采购回稳和部分厂家检修。4月18日开始，山东市场由于西北货源不多及阶段性采购支撑，周五至今持续窄幅推涨，河南市场经过低价排货后跟涨。在内地及期货调涨支撑下，华东、华南拉涨气氛明显，价格上推。4月21日，多地甲醇企业继续上调价格，如山东兖矿甲醇周初对当地市场零散报价2520元/吨，较上周五上涨20元/吨。

　　供需前景不乐观

　　供应方面，原材料价格持续处于低位，甲醇企业在保持较高的开工率方面有积极性。百川资讯数据显示，4月17日当周，全国甲醇企业加权开工率升至63.54%。下周榆天化二期60万吨有望重启，市场供应将进一步增加，且青海地区桂鲁80万吨天然气装置目前已进入试车阶段，前期山东、河北等地检修装置得到恢复，加之进口量的增加，国内甲醇市场供应压力逐渐增大。另一方面，海外甲醇价格下跌，进口量较大。据悉，4月中国甲醇进口量有望超过30万吨。

　　需求方面，4月份下游采购相对稳健。首先，由于原料波动，部分甲醛厂家借此机会装置检修，甲醛市场开工率下滑。其次，醋酸市场上周总体持续上涨，厂家表示预计后期因库存少，还有上涨可能。再次，上周二甲醚北方局部区域走货情况好转，华北区域有停车检修厂家所以开工率不高。当前下游消费虽表现持稳，但后市地产风暴或会对甲醛消费产生很大冲击。目前，房企倒闭潮在全国各地正愈演愈烈，仅今年3月以来，被曝光的房企资金链断裂的案例就有10余起，3月房地产新开工增速只有-25%，预示未来房地产投资增速继续下降。

　　□宝城期货 程小勇