9号文出台前信号：将整顿同业业务和理财业务

　　央行副行长刘士余5月10日在清华五道口全球金融论坛上的讲话传达了一个核心信号，央行对影子银行扩大化更为担忧，由此可见其整顿同业业务和各类理财业务的决心。

　　近年影子银行滥斛，监管部门已颇为被动。

　　5月11日，在次日的清华五道口全球金融论坛上，前央行副行长吴晓灵发布的《中国金融政策报告2014》显示，截至2013年末，中国体系内影子银行规模达51651亿元，与2012年末的3万多亿规模相比，增速显著。吴晓灵同时指出，对已扭曲的同业业务，较市场化的处理方式有两种，其一是部分同业存款视作一般存款处理；其二是改进差别存款准备金率的计算方法。

　　此前在财务公司2014年年会上，刘士余明确表示不会对财务公司降存准。这一态度的背后，正是源于监管当局对是否会爆发系统性风险的担忧。

　　降低较高的存款准备金率，实行更大的差别存准率一直是财务公司的长期诉求，而央行一直对此持谨慎态度的根本原因，主要是担心银行转而通过财务公司做通道监管套利。

　　只要存在存准差异，银行必然套利，同业下的买入贩售游戏就是典型的例子——继银监会约束表外非标资产的8号文出台之后，由于前述银行理财通道被堵，非标资产迅速由银行理财表外科目转移到银行的表内同业科目，后者的风险资本占用只有30%。

　　此前曾传出由央行牵头各监管部委制定的规范同业业务的9号文，由于若干细节需完善而推迟发布。9号文原计划于上周五下午公开发布。

　　刘士余在前述场合强调，要整顿金融同业业务和各类理财业务，否则会把投资机构和社会公众导向追求短期高利、不追求长期回报。

　　刘士余亦不点名地指出，“一味的讲究创新，甚至把存款搬家也当成一个简单的创新，这对全社会经济金融结构的调整和劳动生产力的提高没有正向贡献的创新，可能还是值得思考的。”

　　对此，业内人士认为，这指的是在9个月内把规模做到超6000亿的互联网货币基金余额宝。

　　“现在的金融创新，有些方面实际上是逃避监管，包括风险拨备、保险资本约束、信贷指引、税收这些方面。各项金融制度的设计都得经过市场的检验，都要表现为市场的有效的健康的运行，某种程度上脱离市场的金融规则是不存在的。”刘士余说。 财新