400亿元到期央票未续作 业内：货币政策立场仍难松动

　　到期央票未续作，让市场松了一口气。昨日，公开市场上有400亿元的央票到期，央行是否继续锁定这部分流动性，一度成为市场揣测央行货币政策走向的焦点。在取消央票续作的同时，央行昨日还加大了正回购的回笼力度。

　　分析人士指出，央行不续做央票有利于稳定市场心理，而正回购规模并未缩小，显示央行虽然放弃“锁长放短”策略，但货币政策立场或仍未松动。

　　昨日，公开市场上有400亿元的三年期央票到期，但央行并未对其进行续作，这让市场人士松了一口气。事实上，去年7月15日起，央行接连对部分到期央票进行续作，以达到深度锁定长期流动性的目的。与此同时，央行会根据市场情况向机构提供短期流动性，这种锁长放短的操作被视为是中国版的“扭转操作”。

　　东莞银行金融市场部分析师陈龙指出，基于当前宏观经济下行的背景和3年期央票锁定的是较长的资金，央行不续作样片，符合其此前的预期，有利于稳定市场。“由于续作央票给市场透出的是收紧的信号，在目前的宏观环境下不太可能续作央票。”他指出。

　　中信证券分析师邓海清指出，考虑到3年期央票到期为长期流动性释放，实质作用与准备金调整意义相当，若到期央票不续作，则可以理解为微型降准。

　　货币政策立场难转向

　　在取消央票续作的同时，央行昨日还在公开市场上将正回购的操作量加码至970亿元，同比大举增加了超过六成。除央票外，昨日公开市场上还有930亿元的正回购到期，也就是说，对冲后昨日公开市场共实现净投放360亿元。

　　不过，陈龙指出，这并不代表货币政策进一步宽松，今天的净投放只是表明央行防范财税缴款的提前的动作，如果资金价格进一步下降，那么，周四净回笼是必然的。

　　数据显示，本周到期正回购规模同比增加了2倍，达1880亿元，再加上到期央票，公开市场是否释放的流动性高达2280亿元。

　　昨日，市场资金利率虽然小幅反弹，但整体仍处于相对低位。中国货币网数据显示，昨日上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)小涨13.85个基点(BP)至2.35%，7天品种则小涨0.1BP至3.181%。

　　兴业期货固定收益分析师杨璇指出，从今年以来央行的操作来看，货币政策没有刻意收紧的意思。“市场年初还担忧流动性紧张，现在已经相信流动性将延续宽松。但这个宽松不是央行主动为之，而是实体融资需求有所下降，银行惜贷造成的。”她说。

　　她认为，货币政策还是中性稳健的，大规模宽松出现的可能不大，但是经济基本面这么差，也不会再主动收紧了。文/记者周宇宁