国开债招标现分化 长债需求降温

　　5月13日，国家开发银行招标发行的五期固息债中标利率继续低于二级市场，但在收益率曲线经过平坦化修正后，各品种表现略显分化，长期限品种需求降温，中短期限则仍受青睐。

　　国开行昨日招标的是该行今年第八至十一期固息金融债的增发债券，期限分别为3年、5年、7年、10年和1年。来自中债网和交易员的信息显示，此次1至10年增发债的中标收益率分别为4.3631%、4.7358%、4.7991%、4.8817、5.0577%，与机构预测均值相比，1年至7年品种低于预期5-8bp不等，10年品种则高出预期约6bp。此外，1至10年品种的全场认购倍数分别为2.61、3.03、2.09、1.86、1.35，显示期限较长的7年与10年品种需求不及其他品种。不过，各期限中标收益率依旧远低于二级市场水平。据中债到期收益率曲线显示，12日银行间1至10年期固息国开债收益率分别为4.5488%、4.9051%、4.9620%、5.0513%和5.0815%。

　　市场人士指出，一级市场整体仍维持强势格局，但国开债投标氛围要比周一农发债略显谨慎。原因可能在于，一方面，前期乐观的市场情绪面临高层不大规模放松货币的言论及4月M2数据超预期的考验，另一方面，曲线平坦化演变至今，期限利差已至低位，长端利率下行受制于短端，而短端则因公开市场利率持稳而难见突破。该人士认为，如果短端利率不打开下行空间，则过度平坦化的曲线意味着长端利率可能率先出现技术性调整。

　　□本报记者 张勤峰