伦敦白银定价机制将于8月“作古”

　　北京时间5月15日凌晨，伦敦金银市场协会(LBMA)宣布，由于被视为不可或缺的三方定价成员之一的德意志银行已率先放弃了贵金属定价权，根据规定，剩下的汇丰银行和加拿大丰业银行等两大做市商也将无权继续享用。因此，该协会决定于今年8月14日停止管理伦敦白银基准价格，目前已转向研究其替代产品。这意味着，始建于1897年、至今已有117年历史的伦敦白银定价机制，将正式退出历史舞台。由于德银同时放弃的还有黄金定价权，这是否预示着伦敦黄金定价机制也将面临同样的命运？若真如此，要如何填补贵金属定价的空缺，已成为下节看点。

　　伦敦金银定盘价通常为每日两次，参与定盘的主要是由洛希尔父子有限公司、德意志银行、法国兴业银行、加拿大丰业银行和美国汇丰银行伦敦支行等五大黄金做市商银行及上文提到的三大白银做市商银行通过对比买卖订单决定的一个基准价格，供矿商、消费者、投资者以及其他黄金行业机构参考。由于整个定价过程公开透明，客户可以根据价格变化和供求数量，随时增加、减少或撤销其订单，这就保证了定盘交易中的价格比较合理。正因如此，百年历史的伦敦金银定盘价才得以沿用至今。

　　然而，任何传统的东西都要面临时代的考验。随着信息技术的飞速发展，传统的人工定价逐渐丧失了公开透明的优势，反而成为内幕交易的“温床”。

　　自从去年伦敦银行同业拆借市场(Libor)曝出人为操纵行为之后，贵金属市场便因丑闻频发而成为欧美监管层的整顿对象。去年，英国金融市场行为监管局(FCA)已就可能存在的伦敦黄金定盘价内幕交易案展开初步调查。除五大做市商银行外，近期厄运缠身的巴克莱银行也在名单之列。今年1月，已被德国联邦金融监管局调查数月的德意志银行终于“扛不住了”，宣布退出黄金和白银定价，全力配合监管方的调查。据悉，德银涉嫌参与的价格操纵案还与美国商品期货交易委员会(CFTC)正在进行的一项长达5年的案件有关。随着德银于上个月宣布退出伦敦金银市场定价小组，并大举缩减大宗商品业务，这个空缺的白银定价席位至今未找到接班人，直接迫使伦敦金银市场协会作出了最终放弃现行白银定价机制的决定。

　　对于此决定，夏普斯·皮克斯利公司(SharpsPixley)首席执行官罗斯·诺曼表示，“看到有117年历史的白银定价机构即将走向尾声，我有些失望。就个人观点而言，尽管存在可能的不足，但我认为这套定价机制至今都运转良好，整体利大于弊。”美国知名大宗商品研究机构CPM首席执行官杰夫·克里斯坦则认为，由于伦敦金属交易所(LMB)没有交易量，多数交易量集中在纽约商品交易所(COMEX)，因此伦敦白银基准价的空缺将促使企业转投COMEX的白银参考价。他同时强调称，现行的伦敦金银定价机制仍与市场息息相关，虽然这一个基准价格是由少数做市商银行制定，但每天有数百家机构以此作参考，依然具有相当的影响力。路透社报道还援引一位贵金属交易员的话称：“对于我这样一个习惯使用定盘价操作的人来说，目前我感到很迷茫。”

　　目前，一个棘手的问题是：在白银失去传统定价之后，诸如铂金、钯金、尤其是黄金等其他贵金属的基准价是否还将长期存在？

　　当然，与白银不同，目前拥有伦敦黄金定价权的还有四家银行，这意味着德银的退出不会带来“三缺一”的局面，暂时不会影响到伦敦黄金定盘价，但在传统的旧机制惭惭无法适应和满足当前市场需求的情况下，新的替代物在哪里？据业内人士透露，目前伦敦金银市场协会正与一些机构探讨取代白银定价机制的替代物。协会首席执行官克罗尔周三表示，“已向旗下会员机构发起咨询，目的是为了探求一个更好的伦敦每日白银价格机制。届时，LBMA将与市场参与者、监管机构和潜在的管理者协作，以确保伦敦白银市场能够继续有效地服务世界各地用户的需求。”

　　伦敦金银市场协会宣布，将于今年8月14日停止管理伦敦白银基准价格，目前已转向研究其替代产品。这意味着至今已有117年历史的伦敦白银定价机制将正式退出历史舞台。目前，一个棘手的问题是：在白银失去传统定价之后，诸如铂金、钯金、尤其是黄金等其他贵金属的基准价是否还将长期存在？张环