债市洋溢稳定乐观情绪 追求绝对回报

　　今年以来，债券基金表现出色。截至6月3日，今年景顺长城旗下景顺长城景兴信用纯债、景顺长城四季金利等债券基金收益率超过4.5%。对于下半年的债市，景顺长城固定收益总监兼基金经理汝平认为，虽然债券市场在过去5个月已经积累了一定的涨幅，但接下来债券市场仍有机会。

　　债市存较好机会

　　汝平表示，目前债市处在一个比较好的阶段。从宏观政策面来说，今年的经济在于稳增长、调结构、促改革、防风险。从流动性来说，不会再像去年那样出现钱荒，今年资金价格一直在往下走，各类“宝宝”的收益率不断下降。央行还表态要保持适度的流动性，防止系统性风险爆发。因此，这个阶段是债券市场的甜蜜期。

　　宏观面和政策面对债市而言都面临比较好的环境。汝平表示，现在政府对经济的态度是，既要稳定增长，又不会过度刺激，因此，现在采取的是“微刺激”，反映在货币政策上就是定向降准，一段时间或许还难以看到降准和降息，债市洋溢着较为稳定乐观的情绪。

　　在具体的投资品种上，汝平认为，城投债、利率债等流动性好的债券品种具有较好机会，对于信用债则选择弱周期的行业，规避可转债、中小企业私募债。

　　对于个券，汝平认为，未来高等级信用评级的债券相对安全，低等级的债券需要回避。从目前债券价格来看，现在已经超过40只债券价格低于90元，这类债券存在较大的信用风险。

　　此外，汝平认为，对于信托集中到期、房地产及地方政府融资平台的风险仍需要保持警惕。

　　追求绝对回报

　　景顺长城固定收益业务低调发展了三年，作为固定收益总监，汝平表示，他带领的固收团队管理债券基金的理念是追求绝对回报，力求在熊市中不亏钱，跑赢货币基金，而在牛市中又能跟得上市场的上涨势头，同时波动小、回撤低。

　　如何才能实现追求绝对回报的目标？汝平认为，从绝对回报的角度出发，一是要把握好债券的流动性，对市场有前瞻性判断，在市场不好的时候，他要求基金持有的券种是可交易的，因此，对于低评级的债券他基本回避；二是对资金的需求要有清晰的判断，适当进行资产配置；三是对久期和杠杆的控制要得当。

　　从景顺长城固定收益的业绩表现来看，体现了追求绝对回报的理念。统计数据显示，在去年很多债券基金亏损幅度较大的时候，景顺长城旗下债券基金业绩不错，去年7月份成立的景顺长城四季金利在债基尽墨的2013年净值涨幅有1.5%，去年8月份成立的景顺长城景兴信用债基金也获得0.5%左右正收益。

　　而从今年的业绩表现来看，景顺长城旗下债券基金业绩也比较出色，截至6月3日，2014年景顺长城景兴信用纯债A上涨5.16%，景顺长城四季金利A上涨4.61%，景顺长城景颐双利A上涨4.67%。 (刘梦 杜志鑫)