可转债：量价齐升 看多气氛渐浓

　　得益于正股上涨拉动，10日交易所可转债市场延续近期强势格局，个券市价多数上涨，成交量亦进一步放大。当前机构对于转债市场自底部开始反弹的预期上升，建议适当加仓转债，埋伏股市上涨行情。

　　昨日两市正常交易的27只可转债中，除深燃转债、海运转债小幅收跌外，其余均实现不同程度上涨。次新券国金转债延续活跃表现，收盘上涨3.65%，涨幅居首。银行转债亦维持近阶段涨势，工行转债、中行转债等已连续四、五个交易日走高。据Wind统计，昨日可转债市场总计成交27.07亿元，比前一日放大逾七成，市场活跃度进一步提升。总体看，当日转债受正股带动的特征比较明显，偏股型转债表现总体好于偏债型转债。

　　从稍长时间段来看，本轮转债行情实际上领先于A股市场。据Wind统计，5月21日以来，中证转债指数步入稳步上行通道，至今累计上涨3.11%；同期，上证指数则呈现震荡行情，累计涨幅仅为1.09%。光大证券报告指出，近期转债上涨的动力主要源于债底、需求以及流动性预期等方面，而非正股的推动。从需求端看，债基规模回暖会增加转债的需求；从债底和流动性预期看，近期债券收益率的普遍下行使得持有转债的机会成本降低。这两点因素促使转债整体估值的提升。

　　展望后市，转债行情的空间和机会可能将更多取决于正股。光大证券认为，目前政策底和流动性底部都已经出现，剩下的是考虑实体经济的回暖情况和进一步政策实施以及放松的力度，因此可能在三季度末或者更早一些迎来正股的上涨。国信证券进一步指出，转债当前估值较低，进可攻，退可守特性增强，可适当加仓转债，博取正股反弹。