5月新增外汇占款大幅下降 新增规模创9个月新低

　　中国人民银行6月16日更新的金融机构人民币信贷收支表显示，金融机构5月份新增外汇占款规模为386.65亿元，较此前4月份的1169.21亿元出现大幅下降，当前外汇占款余额为295407.78亿元。此前，4月份较3月份的外汇占款已经出现大幅下降，当时降幅为38%。

　　不过，尽管5月份新增外汇占款规模下降明显，新增规模创9个月新低，但这也是外汇占款连续第10个月呈正增长。

　　对于5月份外汇占款增量的回落，招商证券发展研究中心宏观研究主管谢亚轩指出，央行退出日常干预，这应该是比较关键的因素。2012年4月汇改后当时央行的外汇资产波动仅在±105亿元人民币之间，较此前明显下降。

　　但相关分析认为，不必对当前外汇占款骤降感到过分意外甚至担忧，这是因为，首先，5月份新增外汇占款规模还是正值。其次，5月份外汇存款是大幅增加的。综合上述两点来看，5月份资金还是大量流入的，只不过人民币贬值导致市场预期出现改变，市场投资者交易策略、交易行为出现了一些短期变化。

　　谢亚轩表示，人民币汇率波动导致企业和居民的持汇意愿持续上升，外汇存款占本外币存款总额的比从去年年底的2.48%上升至3.12%，央行最新公布的5月外币存款数据为366亿美元，创出有数据记录以来的新高，是外汇占款下降的原因之一。

　　对于外汇占款走势，分析预计，由于下半年资金流入回升料温和，加上汇率双向波动因素的影响，估计新增外汇占款大幅反弹可能性不大。

　　“外汇占款连续两个月较大幅度下降，为定向降准提供了空间。”来自工行的分析师表示，5月新增外汇占款明显下降，表明外汇占款对基础货币影响力减弱，定向宽松或许将是未来流动性释放的主要渠道。

　　从2014年6月16日起，央行已经对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行(不含2014年4月25日已下调过准备金率的机构)下调人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　更早些时候，为加强金融对“三农”发展的支持，拓展资金来源，引导加大涉农资金投放，进一步提升农村金融服务的能力和水平，央行从4月25日起下调县域农村商业银行人民币存款准备金率两个百分点，下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5个百分点。应该说，定向降准今年内频频现身。

　　未来，如果外汇占款增长出现继续放缓现象，需进一步做好流动性管理。“短期看，加强流动性管理可能只是工具选取和使用的问题，但长期看，如果此前一直被视做向市场提供流动性的主要渠道的外汇占款持续下降，那么则意味着市场以前的常态将被改变，因此货币政策实际操作也将发生一些变化。”来自华安证券的宏观分析师认为。

　　外汇占款一旦形成趋势性变化，则意味着基础货币投放渠道和形式也需要相应调整。对此，民生证券研究团队认为，外汇占款趋弱有央行主导因素也有被动因素。随着外汇占款对基础货币贡献度下降和私有部门持汇意愿上升，未来货币政策主导权将逐步转到央行手中，再贷款和定向降准将成为基础货币主要投放渠道，资本账户开放也将顺势推进。