投资限额难定 股权众筹监管细则或延迟出台

　　今年上半年前后两轮的调研并未能促成股权众筹管理细则的出台。

　　据证券时报记者了解，证监会上周对股权众筹平台进行了调研和座谈，讨论焦点依然在投资额适当性制度上，未来的门槛可能会进一步降低，由于多方对股权众筹监管尚未形成一致认可的方式，相关管理细则或延迟至年底出台。

　　据证监会官网信息显示，6月12日证监会主席肖钢前往网信金融、天使汇等互联网金融企业进行调研。当天下午，证监会创新监管部负责人及证券业协会再次和国内几家众筹平台在北京展开座谈，讨论焦点依旧是投资者投资金额的限定问题。

　　记者联系了参与座谈的两位股权众筹平台负责人。其中一位向记者透露， 对普通投资者，即“小白投资人”的投资金额上限可能会进一步降低至万元以下，同时对在平台上项目筹资额度也可能会降低。他表示，座谈会上，有人提出把股权做成3000元或5000元一份，给不懂专业投资的“小白”投资。

　　“在天使投资领域，有不少创业者运作项目不诚实，欺诈事件时有发生，以前线下出问题的概率就那么高了，眼下，要把项目放到线上，出现欺诈的可能性就更大。”银杏果CEO祝佳嘉表示，由于现在国内投资者缺少风险意识和承受风险的能力，证监会在考虑，如何去保护投资者。

　　祝佳嘉表示，即使是美国的JOBS法案也没有得到真正的推行，国内外股权众筹都还没有成功的监管实例。

　　“股权众筹不同于P2P，创业项目的成功率很低，投资人最后拿不到钱是大概率事件。既要防范风险，又要支持创新，对监管层制定规则来说非常难。目前股权众筹都走在法律的灰色地带，证监会和众筹平台都在思考和探索。”祝佳嘉称。

　　大家投CEO李群林也认为，尽管股权众筹确实能起到支持初创企业的作用，但现在让风险承受能力低的人去做风险很高的事情，管理起来很难。

　　监管细则悬而未定，股权众筹平台在接下来的半年将何去何从？天使客CEO石俊表示，下半年股权众筹还可以在红线内野蛮生长半年。她认为，如果划分好普通投资者和合格投资者，针对普通投资者的投资金额上限调低后，对平台还是有好处的。“因为会有更多的人参与进来，股权众筹会变得更热闹。”

　　前述平台负责人称，证监会本来对监管细则已经有一份初稿，但由于多方对股权众筹监管尚未形成一致认可的方式，也使得证监会对细则的出台更为审慎。证监会表示会在下半年对股权众筹平台进行更为细致的调研，相关管理细则可能延迟至年底出台。

　　参会的多位股权众筹平台负责人皆透露，证监会对股权众筹的态度积极，未来半年将有继续探索的空间。证券时报记者 叶梦蝶