信达澳银孔学峰：下半年货基收益将维持高位

　　信达澳银旗下首只货币基金——慧管家货币基金从18日起发行，拟任基金经理、信达澳银固定收益总监孔学峰表示，货币基金收益率不断上升趋势目前还不会扭转，未来仍可能会维持较高的水平。

　　今年年初，央行提出利率走廊的概念，利率走廊意味着货币市场利率会在一个区间震荡。孔学峰认为，未来利率中枢维持一个相对较高的水平，“从大的方面看，中国经济的整体杠杆从2009年开始有明显的加速，2013年出现‘钱荒’跟杠杆率提升有很大的关系。可以看到，目前经济没有出现明显的去杠杆迹象，如果继续维持现有的政策取向，经济不会自然出清，杠杆率只会上升而难以下降，那么资金供需的局面就很脆弱。2009年之后，我们看到资金利率的底部不断抬升，债券的收益率底部也在不断上升，利率中枢维持一个相对较高的水平。”

　　目前货币基金收益率较年初有一定的下滑。孔学峰认为，收益的回落主要是因为央行货币政策调整所致。“央行改变了去年偏紧的政策基调，通过公开市场操作稳定银行间市场的货币利率，通过再贷款、定向降准投放基础货币、提高货币乘数以扩张货币供应，这使得各期限债券的收益率大幅回落，也使得银行的协议存款利率下降。这个趋势是否持续，取决于宏观经济能否稳住。而从已经出台的稳增长措施来看，经济企稳的概率是很大的”。

　　具体到货币基金领域，孔学峰认为未来现金管理很可能成为货币基金的一个发展方向。“货币基金作为一种理财工具，经过创新之后，一旦具有完善的支付转账功能后，对老百姓的吸引力将更加提高。同时，随着创新的深入，货币基金作为现金管理的一种方式将会对接企业存款。目前居民存款规模大概46万亿元，按照国外的经验，10%的居民存款将转化为货币基金，那么货币基金的规模将可能达到4.6万亿元。如果算上企业存款规模有36万亿元，那么货币基金的‘天花’板将会进一步上升。在利率市场化过程中，货币基金会加剧银行存款成本的上升，会迫使银行进行创新以适应利率市场化”。

　　孔学峰列举了即将发行的慧管家货币基金与其他货币基金相比的优势。首先，慧管家货币基金将面向银行及第三方支付商拓展pos机收单业务，这种模式有利于基金份额稳定增长，也有助于管理人提升投资业绩。其次，慧管家货币基金设计了三类份额，面向不同客户群体。一元的认购起点，客户可以根据各自偏好选择合适的类别。

　　根据银河证券基金研究中心的数据，作为固定收益总监，孔学峰的投资业绩掌管稳定价值基金和信用债基金在今年以来都有较好的业绩表现。截至2014年6月6日，信达澳银信用债C类今年以来在同类56只基金中排名第四，信达澳银稳定价值B类在同类40只基金中排名第四。