资金面影响趋弱 债市短期或维持窄幅震荡

　　□中银国际证券 斯竹

　　周三债市窄幅震荡，资金面较为平稳，利率债交投以中短期金融债为主，信用债以银行间城投债为主，收益率小幅回落。随着打新资金回流，本周流动性整体较为宽松，由于跨季品种需求较大，银行间质押式回购14天品种上涨17bp，7天品种加权利率上行8bp。

　　现券市场方面，国债收益率维持稳定，1年、3年、5年、7年、10年期分别成交在3.37%、3.70%、3.85%、3.96%、4.06%。短融整体收益率下行，短券成交居多，不到1个月的14华电SCP001成交在5.0%，稍长的13五矿SCP008成交在5.1%。中票交投较为清淡。企业债5年以上的中高等级券种成交较多，AA+券种14长沙土开债成交在6.55%，7年AA的14合肥高新债01成交在7.66%，12统众债(2.79Y+5Y)成交在行权收益率6.0%附近，下行约6bp。

　　6月中旬的发电量增速明显反弹，由此推断本月工业增加值同比增速或将反弹至9%附近，工业生产需求加快将带动整体经济企稳回升。本周三之后IPO出现一段空窗期，资金面的整体压力或将减轻，但考虑到周五有中行派息、本月底及下月初均有法定准备金补缴以及理财产品集中到期等因素，短期资金面将延续偏紧态势。当前机构对于后市行情观点出现分歧，债市短期内或维持窄幅震荡态势，信用债在偏弱的一级供给下有望维持一定上涨行情，但利率下行空间则较为有限。