政策扰动不改运行逻辑 费率革新加码债市牛行情

　　6月份，随着“微刺激”的逐渐加码，市场预期正在逐渐发生改变，叠加6月末资金面开始紧张，对债券市场形成较为明显的扰动。

　　政策面的扰动因素明显加大了债券市场的波动幅度，对短期走势的影响也较大；不过，业内普遍预计应该不会改变市场内在的运行逻辑。经济周期下滑的态势并没有发生改变，并且“微刺激”出台越多，说明经济内生性增长越弱，经济周期的调整会被动拉长，政策的效应也是边际递减。因此，未来债券市场的行情仍可期待。

　　从市场层面看，牛态尽显的债市让债基充分享受了一场收益盛宴，而对管理人有着更高要求的浮动费率机制有望为债基表现加码。记者了解到，继去年饮得浮动费率债基“头啖汤”后，富国基金再推浮动费率债基——富国目标齐利一年期纯债基金。

　　对于后期的债市行情和新基金的操作策略，富国目标齐利一年期拟任基金经理邹卉表示，从目前的情况来看，本轮债市的行情在未来仍有望延续较长的一段时间。而富国目标齐利一年期在投资上将追求绝对收益，届时建仓时将主要选择信用债，并且会选择收益与期限较合适的券种。

　　记者发现，得益于今年央行两次定向降准带来的持续宽松的流动性，债基业绩一路走高。Wind数据显示，截至6月17日，债基今年以来平均业绩回报为4.8%，大幅跑赢股基同期收益水平，而在债市的融融暖意下，不少杠杆债基份额也纷纷发力。“在IPO二次重启的背景下，具有打新功能的混合型基金可以为投资者增厚收益。而今年以来在流动性相对宽松以及债市持续回暖的背景下，债基的投资机会也不言而喻。”国泰基金表示。

　　专家由此表示，今年上半年股、债两市呈现出“跷跷板”行情，在上述市场环境中，对于基金投资来讲，多元化的投资有助于基金有效对冲风险，获取收益。