商业银行海外发债提速 建行在瑞士发债12.5亿

　　日前，中国建设银行(亚洲)股份有限公司在瑞士成功发行12.5亿元人民币债券。中国农业银行香港分行也在法兰克福成功发行12亿元人民币莱茵债。此外，中国银行、交通银行、国家开发银行、华夏银行等都先后加入海外发债行列。

　　据不完全统计，截至6月26日，今年离岸人民币债券发行量已达1600亿元，超过去年全年约1300亿元的发行总量。

　　成本低廉受追捧

　　“发债成本较国内低是商业银行海外发债的最重要原因。”银河证券银行业研究员李凯估算，如在香港发行“点心债”，其发行利率一般比内地市场低近百个基点，这对发行方来说具有很大的吸引力。

　　以中国建设银行(亚洲)股份有限公司在瑞士发行的12.5亿元人民币债券为例，这只3年期债券被信用评级机构穆迪给予A2等级评级，票面利率为3.45%。农业银行香港分行在法兰克福发行的12亿元离岸人民币债券，票面利率为3.25%。

　　相比之下，在国内债券市场发行的金融债，利率则要高得多。以国开行6月24日发行的第十六期3年期债券为例，其中标利率为4.8345%。而细数今年以来商业银行在海外发行的人民币债券，其票面利率基本保持在3%至4%之间。

　　业内分析认为，由于中资银行发行的人民币债券大都能获得较高的信用评级，往往被海外投资者超额认购。同时人民币后期走势被海外投资者看好，国际市场仍有配置人民币资产的需求，而人民币资产在国际市场上还较为有限。此外，人民币债券率的收益一般也比美元债券要高。

　　增加补充资本金渠道

　　“出海”发行人民币债券为商业银行提供了补充资本金的渠道。

　　2013年1月1日开始实施并将于2018年全面生效的《巴塞尔协议III》对银行资金充足率设定了更高的标准，其中对大型银行的资本充足率监管要求为11.5%，对中小银行的资本充足率监管要求为10.5%。到2014年底，系统重要性银行的资本充足率水平最低监管标准为9.9%。

　　上市商业银行一季报数据显示，中、农、工、建、交五大商业银行的资本充足率在11.5%以上，均高于监管要求；而部分股份制银行的资本充足率压力则并不乐观，如招商银行资本充足率为10.90%，光大银行为10.21%，华夏银行仅为9.93%。

　　此外，不良资产持续上升也使商业银行迫切需要补充资本金。统计显示，2013年商业银行不良贷款余额为5921亿元，比年初上升992亿元，大大超过2012年的增幅；不良率为1%，比年初上升0.05个百分点。中国银行业协会6月30日发布的《中国银行业发展报告(2014)》显示，2014年银行业不良资产率将持续小幅上升，全年不良贷款率增幅在0.1%至0.2%。

　　“海外发行人民币债券符合《巴塞尔协议III》规则，更给商业银行开辟了一个新的资金补充渠道。”李凯认为，银行海外发债获得的资金可以用来补充资本金，这对补充资本压力较大的银行来说更具吸引力。

　　回流渠道的畅通也使得银行发行人民币债券更为积极。华夏银行4月25日发布公告，该行已获央行及国家发改委同意，在香港发行金额不超过10亿元的人民币普通金融债券，发行债券所募集人民币资金汇回境内使用。这意味着，其发债所得资金将直接回流用于补充资本金。

　　人民币国际化提供支撑

　　银行海外发债步伐不断加快，更与人民币国际化、银行加速“出海”的背景有关。

　　近年来，人民币国际化进程明显提速。目前，香港、台湾、新加坡、法兰克福、伦敦等地已设立人民币清算行。中国人民银行日前宣布，已分别与法兰西银行和卢森堡中央银行签署合作备忘录，将确定巴黎和卢森堡的人民币业务清算行。

　　对外经贸大学金融学院院长丁志杰认为，人民币国际化步伐的加快和人民币清算行的增加，在为当地人民币支付和交易提供极大便利的同时，也增加了当地投资者对人民币产品的需求。

　　与此同时，中资银行“走出去”步伐也在加快。“随着中资银行在海外设立网点的增多，也需要更多的资本金补充进来，发债无疑是成本较低的方式之一。”李凯说。

　　中国银行业协会日前发布的《2013年度中国银行业社会责任报告》显示，截至2013年底，18家中资银行业金融机构共在海外51个国家和地区开设了1127家海外分支机构，总资产超过1.2万亿美元。而在人民币离岸市场布局加速的背景下，李凯认为，中资银行“出海”速度有可能加快，海外发债或将更为频繁，这也将为中资银行提高海外影响力打下良好基础。