公开市场正回购缩量 上周实现资金净投放550亿元

　　【本报北京讯】记者获悉，人民银行于上周四以利率招标方式开展了100亿元28天期正回购操作。
　　鉴于当周共有正回购到期700亿元、央票到期150亿元，经测算，央行最终实现资金净投放550亿元，连续第八周向市场注入资金。
　　截至记者发稿前，上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）整体回落。其中，隔夜、1周、2周和1月期品种依次下行6.00BP、53.40BP、58.90BP、75.90BP，至2.9600％、3.3930％、3.5000％及4.1320％。
　　在多数业内人士看来，三季度央行货币政策仍将继续保持稳中偏松的格局，而放松力度取决于经济增速与政策目标之间的差距，在宽松预期下，预计银行间资金利率中枢R007有望持稳于3.0％－3.5％之间。
　　不仅如此，“展望后续，央行还可能通过创设一种抵押补充贷款（简称‘PSL’）的全新基础货币投放工具，来逐步构建‘弹性利率走廊＋中期政策利率’的新时期货币政策框架。”在国泰君安债券研究团队分析师徐寒飞看来，“这一通过合格信用资产抵押品投放基础货币的新常规渠道，能使信用扩张由过去的纯增量扩张转为存量抵押扩张，有利于扩大基础货币投放规模。”
　　据业内人士介绍，在传统的央行公开市场操作中，一般接受的合格抵押品以国债和政策性金融债为主，而PSL定向再融资操作可能以AAA信用资产作为基础货币投放和央行资产扩张的抵押品，这将显著扩大合格信用资产范围，使得PSL的受益机构从金融机构扩大至实体企业，降低过去“央行—商业银行—实体企业”的传导时滞，提高货币政策有效性和传导效率。
　　来自南京银行金融市场部的研究观点指出，在经济“新常态”的背景下，现阶段货币政策调控思路和方式均发生了变化。即由“数量调控”转为“利率引导”，由“全面放水”转为“定向宽松”，提高了政策效率。
　　多位受访的一线交易员均预计，未来央行将增强短期利率到实体经济中长期利率的传导，从而达到降低实体经济融资成本的目的。
　　（杨溢仁）