6月金融数据解读：本季货币政策难放松

　　记者黎华联报道 央行昨日公布2014年上半年金融统计数据报告，数据显示，6月的社会融资数据整体超出市场预期。当月新增人民币贷款和社会融资规模较上月显著提高，M2增速创10个月来高点，并且远超央行设定的目标，涉及影子银行的融资也在回升。这显示出金融对实体经济的支持在加强。

　　数据显示，截至2014年6月底，M2同比增长14.7%，这与去年8月创纪录的最高增速齐平，不仅高于市场预测的13.6%，也远高于央行设定的13%增速目标。

　　上海证券分析师胡月晓称，信贷超预期增长，更主要的是M2的增长也超预期，并且超越了信贷的增长，说明货币流转速度在加快，意味着经济内在活力在增强。前期持续微刺激对经济活力恢复已发生作用，经济增长前景看好。

　　招商银行金融市场部分析师刘东亮表示，从积极的方面看，大规模的信贷和货币投放，应能进一步夯实经济企稳的基础，有利于3季度经济的表现，近期经济表现应不会太差，但6月贷款和M2增速有过快嫌疑，有可能助长产能过剩和吹大债务泡沫，3季度刺激政策频率和力度将会下降，央行在货币政策执行层面不会更松，甚至可能转向中性偏紧，定向央票等有可能再度推出。

　　社会融资规模方面，6月数值为1.97万亿元，远超前值和预期。观察6月委托贷款、信托贷款以及未贴现银行承兑汇票的数据会发现，这三类涉及影子银行的融资类别也在明显回升。

　　此外，当月新增存款亦创下有数据以来新高。数据显示，当月人民币存款增加3.79万亿元，同比多增2.19万亿元。交通银行金融研究中心认为，资金充裕度迅速上升、银行同业业务受到挤压，同业负债放缓，市场中短期利率水平下行以及银行考核时点集中揽存是形成6月份存款新增较多的主要原因。

　　国泰君安固定收益首席分析师徐寒飞认为，货币信贷增速偏快，宽货币、宽信贷政策的刺激效果在增强，结合宏观数据层面的变化，从融资改善到经济改善正在发生。

　　最近公布的一系列宏观经济指标释放出中国经济企稳的信号。其中，5月汇丰制造业PMI终值达到4个月以来新高；官方制造业PMI创五个月新高，并连续第三月回升；6月出口同比增7.2%，虽然不如预期达到两位数，但较前几月加速回暖。

　　报告还显示，6月末，国家外汇储备余额为3.99万亿美元。