外汇占款减少882.8亿元 分析称因投资境外增强

　　国家外管局国际收支司司长管涛昨天在国新办发布会上表示，二季度外贸顺差和直接投资净流入合计943亿美元的同时，同期银行结售汇顺差仅为290亿美元，环比下降了82%，远小于943亿美元，显示二季度中国跨境资金流动呈现偏流出的压力。“首先必须明确，资本项下正常的流出压力不等于资本外逃。”招商证券宏观分析师谢亚轩昨天解释，“二季度结售汇数据出现的异动，源自中国的居民和企业主动向外输出资金，主动投资的可能性更大。这也符合当初汇改启动时的政策预期，也是货币当局乐于见到的。”

　　结售汇行为调整

　　“今年上半年，我国外汇收支形势确实出现了较大的起伏变化。”管涛昨天表示，“一季度，海关统计的进出口顺差与商务部统计的跨境直接投资合计顺差286亿美元，而同期银行结售汇顺差1592亿美元，远超过286亿美元，显示今年年初我国面临较大的跨境资金净流入的压力；到了二季度，进出口顺差与直接投资净流入两项合计达到了943亿美元，比一季度增长了230%，但同期银行结售汇顺差290亿美元，环比下降了82%，而且这290亿美元远小于943亿美元，这显示二季度中国跨境资金流动呈现偏流出的压力。”

　　针对二季度是否出现了明显的跨境资金外流现象的疑问，管涛解释，这主要是反映了在国内外存在较多不确定、不稳定因素的情况下，随着人民币汇率双向波动的增强，境内的企业等机构外汇收支行为发生了一些调整。

　　“二季度企业的结汇意愿减弱而持汇意愿增强，境内外汇存款增加了863亿美元，比一季度多增104%；同时企业购汇意愿增强，而借用外汇贷款的动机减弱。”他表示，“二季度境内银行的外汇贷款余额下降了23亿美元，而一季度增长了626亿美元，这一正一负有了很大的变化；随着2月中旬以来人民币汇率呈现双向波动，而且波动率明显增强，3- 6月份月均远期结汇比1- 2月份下降了49%，而远期购汇增长了14%，这一减一增，导致银行对客户的远期结售汇顺差大幅下降，6月份转为逆差。同时，由于前期大量远期结售汇到期履约，银行未到期的远期结售汇余额发生变化，使得银行增持头寸。到6月末，未到期的远期净结汇余额比3月初出现较大幅度下降，基本上抵消了之前6个月未到期远期净结汇余额上升的规模，这也造成了同期外汇市场上供求关系发生了比较大的变化。”管涛表示。

　　“走出去”政策见成效

　　“市场对6月份结售汇数据的高度关注，更多来自对其背后非经济行为的猜测。但是首先必须明确的是，资本项下正常的流出压力不等于资本外逃，与当前的反腐工作更没有关系。”招商证券宏观分析师谢亚轩昨天解释，“二季度结售汇数据出现的异动，源自中国的居民和企业主动向外输出资金，主动投资的可能性更大。这也符合当初汇改启动时的政策预期，也是货币当局乐于见到的。”

　　他表示，与金融危机中出现的资本外逃相比，二季度中国的资本流出压力，主要来自政府对企业和居民“走出去”的政策鼓励。从近2个月的银行外币存款数据可以看出，5-6月商业银行新增外币存款合计超过600亿美元，这么大规模的外币存入国内的商业银行后，商业银行应对存款利息的支出压力，就必须通过渠道将其运用到境外去投资生息，而这种方式的资金流出，是在央行监控下的，主动的，可控的资金流出。而腐败资金见不得光，不仅绝少存入银行，更不敢通过银行渠道走出去。

　　“现在的国内企业和居民更倾向于持有外汇，这与年初以来人民币汇率的大幅贬值有直接关系。”谢亚轩对南都记者表示，“下半年外币存款继续增长的势头仍将持续，料难逆转，但随着下半年贸易顺差可能进一步扩大，外汇的流入加大以及人民币汇率的由弱转强，跨境资本流动的状况存在较大变数。”

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　　外汇占款11个月来首次减少

　　央行昨日公布数据显示，6月末金融机构外汇占款余额为294513.41亿元，较5月末的295396.21亿元减少882.8亿元，该数据为11个月来首次减少，创下2012年1月(-1003.3亿元)以来的最大降幅。

　　“外汇占款数据的大幅下降，延续了上个月央行对于逐步退出外汇市场常态化干预的承诺。”谢亚轩表示，“未来外汇占款规模的变动，将从过去月均2000亿-3000亿元的高位，大幅下降至月均200亿-300亿元的小幅波动水平，单月800多亿的变动可能仍然较大，但是从未来较长时间看，均值水平持续下降的趋势不会改变。”

　　民生证券研究院副院长管清友也指出，外汇占款下滑不等同于资本外逃。定向宽松取代“外占”成为基础货币投放的主渠道。

　　南都记者 李鹤鸣 实习生 郭韵仪