定向降准效果不佳 下半年货币政策仍保持稳健

　　(记者蒋柠潞) 8月1日，央行发布了《二季度货币政策执行报告》(以下简称《报告》)，《报告》中，央行对今年以来已经两次操作的“定向降准”作出了解读。央行表示，由于目前的货币存量巨大，因此不宜依靠大幅扩张总量来解决结构性问题。对于“定向降准”，有不少专家学者也表示，定向降准至今，效果并不明显，并未解决小微企业的贷款难问题。因此，《报告》中指出，下半年将继续实施稳健的货币政策。

　　定向降准效果不佳

　　据中国经济网记者了解，今年4月，央行下调县域农村商业银行的存款准备金率，增强了涉农金融机构的信贷能力。两个月后，央行再度对支持“三农”和小微企业的商业银行调低存款准备金率，释放更多信贷资源，用于“三农”和小微企业等金融服务薄弱环节。

　　知名财经评论家叶檀对此表示，定向降准看上去很美，但至今为止，效果并不明朗，绝大多数中小企业并未受到央行阳光雨露的 “恩赐”，这就像上海等地培育小微企业，实行银行小微贷坏账率分摊，但并未解决当地小微企业贷款难。

　　而央行在《报告》中也表示，定向降准等结构性措施若长期实施也会存在一些问题，如数据的真实性可能出现问题，市场决定资金流向的作用可能受到削弱，准备金工具的统一性也会受到影响。此外，当前，我国货币信贷存量较大，增速也保持在较高水平，不宜依靠大幅扩张总量来解决结构性问题。

　　下半年货币政策仍保持稳健

　　《报告》为今年下半年的货币政策勾勒出了大致框架。央行表示，下半年继续实施稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，坚持“总量稳定、结构优化”的取向，既保持定力又主动作为，适时适度预调微调，增强调控的预见性、针对性和有效性，继续为经济结构调整与转型升级营造稳定的货币金融环境，促进经济科学发展、可持续发展。进一步完善调控模式，疏通传导机制，通过增加供给和竞争改善金融服务，提高金融运行效率和服务实体经济的能力，多措并举，降低实体经济融资成本。

　　央行同时强调，将灵活运用公开市场操作、存款准备金率、再贷款、再贴现、常备借贷便利、短期流动性调节等工具，完善中央银行抵押品管理框架，调节好流动性总闸门，保持货币市场稳定。

　　著名经济学家易宪容表示，未来央行货币政策仍会放在为利率市场化改革创造条件的基点上，以保证市场在资源配置过程中起决定性作用，并维持金融市场的稳定。货币政策的核心仍会放在如何从数量型政策工具为主导向数量型工具、价格型工具以及宏观审慎工具共同发挥作用的政策调控框架转型，以进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制的市场化改革。