欧美债市逢“盛世” 走向唯欧央行“马首是瞻”

　　在刚刚过去的8月，欧美主权债的避险特性受到市场追捧。由于诸多不确定因素推动，欧元区各国国债价格不断攀升，同时伴随着收益率沉底，并带动美国国债收益率走低，欧美债市整体表现出色。那么未来两地债市能否继续上扬？不少分析人士认为这主要取决于欧洲央行是否会按预期推出量化宽松政策。

　　宽松预期助欧洲债市上扬

　　欧洲央行行长德拉吉此前表示，如果欧元区物价继续下滑，央行准备利用手上的所有工具来提升通胀率。投资者认为此言论暗示欧洲央行将可能开始实施资产购买计划或采取其他宽松举措，并预期这些措施最快将于本月4日推出，这将使欧洲借贷成本进一步走软，提升股市和债券市场。

　　8月26日，巴克莱分析师迪维尼和戴维斯在一份研究报告中指出市场对欧洲央行进一步采取行动的预期升温，这使欧元区各国政府的国债收益率大幅走低。上周，芬兰、荷兰、比利时、奥地利两年期国债收益率均首次跌至负数，创记录新低。再加上经济数据显示德国经济增长放缓，德国10年期国债收益率8月27日触及0.896%的纪录低位，自年初以来累计下跌逾100个基点，8月29日又从纪录低点微升，因在欧元区公布通胀仅小跌后，投资者对欧洲央行可能在本周放宽政策的预期再度降温。但业内策略师表示，俄罗斯和欧洲在乌克兰问题上的紧张关系可能在此后对德国国债收益率回升形成阻碍，同时8月西班牙通胀率显示下滑又再度施压欧洲央行放宽货币政策。

　　然而也有人士提醒，那些寄望央行进一步放宽政策的投资者有可能会失望。德国财长朔伊布勒8月27日接受彭博社访问时称德拉吉的讲话被“过度解读”。也有其他人士表示，欧洲央行不太可能马上采取行动，且央行密切关注的市场指标，例如5年期和5年远期损盈平衡通胀率仍显示未来通胀将接近央行设定的2%的目标。不过道明证券利率策略师吉尔胡利认为，即使欧洲央行本周没有行动，但央行仍会谈到将采取什么举措，这将会带动债市上涨。

　　美债投资者关注欧银决议

　　作为避险资产，美国国债价格上周因投资者对地缘局势的担忧而持续上扬，并于上月29日基本维稳。更重要的是，欧元区国债收益率不断刷新纪录低点致投资者将资金转入收益率稍高的美国债市。30年期美国国债价格创下15年新高，收益率创下15个月新低，10年期国债收益率从年初的3%降至2.4%。瑞信利率策略师杰西表示，目前美国国债受德债走势左右，市场人士对欧洲宽松政策的预期在上周一度带动德债大涨，拉低德债收益率至纪录低位，美债收益率也一起下滑。

　　经济数据方面，美国商务部8月28日公布美国第二季度经济增长4.2%，之后美国国债收益率曾出现非常短暂的小涨，利好的经济数据使市场猜测美联储提前加息的可能性增大。不过值得注意的是，对美联储加息的预期并未对美国国债收益率造成上行压力，令不少分析人士认为美债收益率与美国货币政策之间的关联将在今年分崩离析，而更多追随欧洲货币政策的指引。北方信托首席投资策略师麦克唐纳表示，短期债券受经济形势的左右，而长期债券受市场供给支配，根据全球收益率格局变化而变化，且当前可交易标的数量不足。贝莱德首席投资策略师克斯特里奇提醒投资者应该避开短期美国国债，他指出，在长期利率维持平稳的环境下，美联储提早升息的前景将施压短期美国国债，在拉低价格的同时推高收益率。哥伦比亚资产管理公司发布报告指出，由于预期美国经济增长将改善，利率将上行，美国债市氛围不佳，但长期美债年内表现仍不逊色。不过华尔街分析师们认为，结合当前的美国经济数据，美联储几乎注定将在未来一年半内加息，债券投资盛宴可能难以长久维持。

　　短期来看，在本月5日美国8月非农就业报告公布前，美国没有很多经济数据公布，欧洲方面消息将成为美国国债市场的焦点所在。分析人士认为，美国国债本周很可能继续跟随欧元区国债的走势，其面临的风险是欧洲央行会议后的失望情绪将可能使国债收益率攀升。