熊猫烟花靠放贷贴利润 否认主业转向互联网金融

    龙虎榜中，没有看到机构投资者的身影

    ■本报记者 桂小笋

    妖股是怎样炼成的？熊猫烟花用“追时髦”的投资方式给予了解答。8月22日前后，多家媒体报道，熊猫烟花实际控制人赵伟平公开称，有意将主业放在金融领域，同时，公司有望更名为熊猫金融并将公司迁址。8月22日，该消息传出后，熊猫烟花拉开了涨停行情，虽然公司随后就刊出了澄清公告，否认更名及迁址事项，但还是挡不住股价的接连上涨。

    按9月4日的收盘价计算，自8月22日至9月4日的10个交易日里，熊猫烟花股价已累计上涨约57%。

    不过，有证券律师在接受《证券日报》采访时解释称，从熊猫烟花实际控制人的公开发言情况来看，已有虚假陈述的嫌疑。

    而就公司目前的业务情况来看，主营业务存在隐忧。根据熊猫烟花半年报显示，公司扣除非经常性损益之后的净利润仅有538万元，而非经常性损益的主要来源则是对外委托贷款损益，且公司在国内市场的营收下降超过四成，毛利率下降16.48%。

    国内市场营收减逾四成

    据大智慧显示，8月21日，熊猫烟花收于13.58元∕股，至9月4日，股价收于21.29元∕股，据此计算，在10个交易日里，公司股价累计涨幅达到了57%。

    但从公司披露的半年报情况来看，业绩状况却难言与股价涨幅相匹配。熊猫烟花半年报显示，公司的烟花爆竹业务仍是营业收入的主要来源，报告期内，这项业务贡献了约1亿元的营业收入，毛利率为32.46%，但是，毛利率同比下降了16.48%。

    熊猫烟花的营业收入和净利润有所下降。上半年，公司营业收入同比下降17.25%，约为1.1亿元，归属于上市公司股东的净利润同比下降9.27%，约为3045万元；不过，扣除非经常性损益之后，归属于上市公司股东的净利润则剩下约538万元。

    从非经常性损益项目表中可以看出，对外委托贷款取得的损益是其中的主要组成部分，约为2911万元。此外，熊猫烟花的半年报还显示，公司的委托贷款有两笔，借款方皆为创视界（广州）媒体发展有限公司，贷款金额分别为3.6亿元和1.3亿元。

    查阅公开资料可知，烟花爆竹行业的前景十分微妙。近年来，受环保、政策以及消费者日渐抬头的环保意识等因素影响，国内烟花行业市场需求不断降低，这导致熊猫烟花主营业务未来发展的持续性受到影响。

    实际上，熊猫烟花国内市场萎缩之势已经十分明显，今年上半年，公司国内市场营业收入同比减少43.6%。

    此外，公司经营活动产生的现金流量净额仍为负数，而投资活动产生的现金流量净额和筹资活动产生的现金流量净额同比皆有超过100%的下滑。

    对此，公司解释称，经营活动产生的现金净流出减少主要是本期较去年同期推迟支付供应商货款所致；投资活动产生的现金流量净流出主要是由于万载县熊猫烟花有限公司开展委托贷款业务所致；筹资活动产生的现金流量净流入，主要是本期增加贷款所致。

    利润大多来自放贷

    主业难言稳定增长，熊猫烟花就将精力放在了开拓其它市场上。熊猫烟花表示，“公司及时调整经营策略，创新业务模式，在保持主业竞争优势的基础上，积极开拓新的投资领域，拓宽公司业务范围，丰富和完善业务结构，进行多元化布局，分散经营风险，增强公司营利能力，寻求新的业务增长点，提升经营业绩，保障公司持续稳定的发展”。

    在此状态下，熊猫烟花将资金投向了互联网金融市场。公司投资设立了熊猫资本管理有限公司、银湖金融网络科技有限公司以及融信通商务顾问有限公司。其中，由银湖网络科技有限公司开发运营的互联网金融平台银湖网已正式上线。银湖网采用时下热门的 P2P 网贷金融模式。

    熊猫烟花称，上述多元化措施将在主业之外拓宽生存空间和盈利空间，建立多元化业务体系，有效促进公司产业转型升级，分散主营业务经营风险。

    或许是对互联网金融等新业务寄予厚望，公司相对应的信息披露就“慢了半拍”。今年8月22日前后，公司实际控制人在一个会议上公开表态，称有意将P2P作为公司的主要业务，甚至计划将公司更名为熊猫金融，并将注册地址迁至北京。此消息一出，公司股价应声大涨，查阅龙虎榜透露的详细信息可知，在买出和卖出的前5家营业部名单中，未看到机构专用席位的身影。

    随后，公司发布了公告进行澄清，否认有计划对公司名称及注册地址进行变更之事，不过，有证券律师在接受《证券日报》采访时却认为，会议、新闻发布等方式并不能取代或等同上市公司的信息披露，熊猫烟花实际控制人的言行，有误导投资者之嫌，且涉嫌虚假陈述。