原油下挫打压 塑料走弱可能性大

　　在8月经历一轮下跌后，塑料期货在月底进入一轮调整期，期价在10705-11000点震荡。节后行情突转，价格直逼10500点，预示着新的下跌将开启。从目前走势看，震荡下跌格局较为稳定。从基本面看，现货行情处于紧绷状态，没有利好推动，因此也不利于价格企稳。

　　首先，进入9月，国际原油价格下挫很大程度上加速了塑料的跌势。就在中秋节期间，国际油价一再探低，美原油和ICE原油都触及了整数关口，下破趋势明显。作为上游的生产原料，原油大幅下挫确实影响到国内石化产品走势价格。最近塑料期现价格走势都尤为疲软，期货价格一路下挫到10600点，而现货价格自12000点的高位回落后，累计下跌了500-700点。PE产品中，线性价格跌幅尤其大。从目前的期现价差看，因期货价格跌幅较大，近期价差都900点上下徘徊，已属于极值范围，因此，投资者可以关注价差是否有收敛动向。线性价格的下跌很大程度与夏季是产销淡季有关，今年石化没有挺价策略，那么在需求不足的迫使下，价格下滑也是必然。

　　其次，装置检修及库存都处在紧绷状态。近期，国内石化装置检修逐渐减少，8月检修的装置已陆续开车，目前新增的大装置检修有天津大乙烯和包头神华两个30万吨装置也在10日停车。其中包头神华的装置因停车计划及早公布，对市场刺激影响有限。此外，目前仅大庆石化8万吨的线性装置在检修。从装置检修情况看，当前检修不多，也导致了石化开工率经历一周后又恢复到90%的水平，这也对市场造成不小的压力。从库存方面分析，之前一个月库存水平变化较小，库存的累积起伏波动都不大。不过，国内聚乙烯库存在9月有明显增加，三大地区石化库存涨幅也颇明显，已经累积了7万多吨。显然库存不能及时消化，对市场的压制也会持续。

　　中秋节后，塑料走势并未如市场预期的那样有回暖，主要是之前对下游需求的恢复有一定期许，但节后这一期许并未实现。除了因为双节包装膜市场还有一定需求，农膜的恢复还是有限，农膜生产开工率也维持在40%-45%。预计在下游市场有效恢复前，行情难有转变。□徽商期货 叶晗