强势美元收割风险资产 历史可能不会简单重演

　　6月份以来，美元缓慢上涨的趋势引起了广泛关注。历史上，强势美元曾收割无数风险资产，挤爆了大小泡沫。这一次，历史会重演吗？

　　6月底至10月初，美元指数迎来了一波暴涨行情，美元对一揽子国际主要货币的汇率均在大幅上涨。而以美元计价的大宗商品价格却在持续下跌，原油、铁矿石和黄金跌幅尤其明显。统计显示，今年6月30日以来，追踪10种主要货币对美元指数跳涨6.5%，攀升到4年来新高。与此同时，追踪22种原材料价格的彭博大宗商品指数下跌了11%，整个二季度跌幅为2011年以来最大，大宗商品指数已跌至5年低点。

　　短期内的强烈关联性，使得人们对于历史上强势美元挤爆大宗商品泡沫，继而引发拉美和亚洲金融危机的记忆重现，美元也因此被称为“收割机”。过去40年，每次美元处在升值波段中，都会引发全球市场大动荡，跨境资本流向大逆转。

　　当然，这一次历史可能不会简单重复，因为中国正成为全球资产最大变量。从大宗商品价格开始下跌时点来看，中国需求放缓成为首要因素，而大宗商品价格下跌已经持续了3年左右，而这一切都是在美元指数没有出现大幅攀升的情况下进行的。

　　显然，这也从另一角度印证了全球经济板块已发生重构，G2(中国与美国)的格局事实上已难以改变。过去6年一枝独秀的美国，经济总量从2008年的14.2万亿美元增长到16.8万亿美元，而中国经济总量则从4.3万亿美元增长到9.2万亿美元，从当年只相当于美国的30%变成相当于美国的56%。

　　中国增长的因素也正在占据更加重要的位置。再过十年，G2的体量可能接近全球的35%，这样的结构客观上会降低跨境资本流动的剧烈程度。

　　一定程度上说，美元走高，会进一步压低大宗商品价格，进一步引爆高风险资产泡沫，对于资源进口国和资本输出国的中国而言是一个利好消息，也更有利于进一步推进人民币在国际贸易结算中的运用。而央行正在利用这一契机，加快推进人民币的国际化进程。

　　央行发布的数据显示，2014年上半年，跨境贸易人民币结算业务3.27万亿元，同比增长59.5%。据环球同业银行金融电讯协会统计，人民币已经取代欧元，在国际贸易融资中成为第二大最常用货币。 记者 魏书光