管涛：人民币汇率双向波动成常态

　　1994年初汇率并轨以来，人民币对美元汇率长期单边走强，到2013年底，中间价较并轨初期累计升值43%。2014年初，人民币汇率中间价和交易价连创1994年并轨以来新高。然而，正当市场惊呼人民币汇率即将进入5时代之际，自2月中旬尤其是3月17日新汇改以来，人民币汇率一改单边走势，呈现有涨有跌的双向波动。
　　人民币汇率双向波动将会成为新常态。一方面，尽管现在人民币汇率出现了波动，但是影响跨境资本流动的基本面因素并没有发生根本改变。但另一方面，国内国际上还有很多不确定、不稳定的因素，在我国经常项目收支趋向平衡、人民币汇率接近均衡合理水平的背景下，跨境资本流动有进有出、人民币汇率有涨有跌的双向波动将会经常发生。
　　积极管理人民币汇率双向波动的风险。2014年3月新汇改的实践表明，当人民币汇率趋向均衡合理后，随着汇率形成市场化程度提高，人民币汇率双向波动是有可能的。外贸进出口顺差不代表人民币必然升值，本外币正利差也不表示利差交易必然成立。为此，境内机构应该改变单边预期和单向操作的惯性，树立正确的汇率风险意识，积极管理汇率双向波动的风险。面对汇率走势的不确定性，应该养成对冲外汇敞口风险的习惯，而不是以主观臆断替代市场操作。同时，还应该正确认识汇率避险工具的作用，不能把汇率避险当做赚钱的工具，而是基于实际贸易和投资背景对外汇敞口进行适度套保，提前锁定收益或者成本，然后集中精力做好主业。