“双轮驱动”推进资本项目可兑换改革

　　“沪港通”启动后，市场关注的焦点之一是其对资本账户开放的撬动。尽管目前额度有限，但“沪港通”的推出仍将为下一步的开放打下基础。同时，央行有意在上海自贸区有条件地开放资本项目可兑换，包括将允许个人开设资本账户。
　　沪港股市交易互联互通机制吸引了全球投资者的目光，市场人士普遍认为，“沪港通”的启动具有里程碑式的意义。安邦咨询研究团队发布报告称，“沪港通”及其相关配套政策的推出有一个重要背景，即是十八届三中全会明确提出“推动资本市场双向开放，有序提高跨境资本和金融交易可兑换程度”。尽管目前“沪港通”属于“闭环交易”，额度也有所限制，短期内对资本账户开放的影响较为有限，但“沪港通”的推出将为下一步的开放打下基础。
　　上海市政府发展研究中心主任肖林日前在上海国际金融中心研究院举办的“2014金融支持中国（上海）自由贸易试验区系列研讨会”上表示：“无论是现在的‘沪港通’，还是未来可能出现的‘沪伦敦通’、‘沪纽约通’以及上海自贸区自由贸易账户的各项探索都为人民币国际化、资本项目可兑换提供了前提和必要的纵深。”
　　自2009年引入跨境人民币结算以来，人民币的使用日益普及。横向看来，人民币的使用已经扩展到香港、新加坡、台湾、欧洲、美洲等全球各地；纵向来看，人民币正在逐步开放资本账户，并在现有的离岸中心深化人民币的渗透度。人民币国际化屡屡提速且硕果累累，却依然任重道远，资本项目管制似乎成为人民币国际化的最大“瓶颈”。
　　上海市金融办综合处处长崔远见透露，上海自贸区下一步的重点之一是在人民币跨境投融资这一块，同时还要把外币、证券、保险这些功能都囊括到自由贸易账户中来。
　　“自由贸易账户是个非常好的载体，我们要用好这个载体。人民币资本项目可兑换有那么多分项，想推哪项可以先到自贸区来试，成熟一项推进一项。”崔远见坦言，“自贸区自由贸易账户和‘沪港通’就好比是双向开放的两条腿，同时为下一步资本项目可兑换提供很好的驱动力。”
　　在星展银行（香港）有限公司经济研究部执行董事梁兆基看来，“沪港通”的开启以及中国（上海）自由贸易试验区的成立为人民币提供了更大的国际平台，通过逐步放松对资本账户的管制来促进人民币的使用。
　　梁兆基称，这样的试点计划将带来必要的经验，有助于未来进行更为广泛和深入的改革，一旦时机成熟，后续改革便可鱼贯而出。因此，以开放促改革的推进，将以一种可控且有序的方式进行。