新模式明星企业突发危机 互联网时代是“烧钱时代”吗

　　最近五年，“春宇”的名字，是报端常客。

　　2010年，本报首次聚焦春宇故事——“春宇，你是谁？”讲它商业模式超前，按传统行业门类难以进行工商登记注册，职能部门从实际需求出发开“绿灯”。

　　此后，春宇故事连年续写：2011年，列入上海“营改增”试点；2012年，发布“春宇快贸通2.0”，中小企业通过该平台实现所有进出口业务外包服务；2013年，春宇与多方签署 《中小企业综合金融服务方案合作备忘录》，等等。

　　直到这个月，春宇故事忽传异常“音符”——资金链告急。欠薪、贷款逾期、客户追债、所投物业项目停工……

　　春宇怎么了？宏观经济增速放缓的新常态下，这家高速发展的互联网新模式明星企业的突发情况，让我们有点措手不及。

　　轻资产互联网新星，钱从哪来？

　　如果说起步之初春宇面临的是“身份识别”难题，那么获得开张营业后，直接面临的最大课题就是“钱从哪里来”。

　　自主研发供应链管理平台，作为典型的“人脑+电脑”模式互联网企业，本身需要高昂的前期投入。春宇的雄心是做外贸综合服务企业，在平台形成规模效应之前，需要大投入。这就是互联网创业企业往往都面临的“烧钱”阶段。

　　如何筹资？春宇的解决方案，一是自筹资金，二是信贷融资。

　　某种角度上说，春宇是幸运的。春宇的资金有一大部分来自于某大型原油进出口公司，该公司总部位于珠海，几年前在上海也成立了分公司。在那个大宗商品价格飙升的年代，这家合作伙伴一直在为春宇“输血”。但去年下半年以来，大宗商品价格一路走低，受此牵累，这家春宇合作伙伴的资金流出现“红色警报”，当然也就没法照顾春宇这位小老弟了。

　　近年来春宇也通过努力赢得了政府部门的支持，获得了一部分银行贷款，而且合作银行不止一家。但是，当今年春宇发生个别银行贷款还款逾期后，多家银行都拉响风控警报，使春宇一下子面临“铁索连舟遭火烧”的困境。

　　知名经济学家宋清辉指出，目前优质的轻资产企业主要还是通过银行授信等间接融资为主。企业若缺乏可抵押物，银行很难保持足够的信心。

　　上海交通大学上海高级金融学院副院长朱宁教授指出，轻资产创业企业融资难是全球普遍问题。在海外，已经习惯于采用股权融资等直接融资方式，弥补银行授信的不足。他认为，股权投资不要求短期的稳定收益，而更看重企业长远发展带来的长期收益，更适合春宇这一类企业。

　　而春宇资金链危机，恰恰折射出当前国内融资渠道依然不够多元化。

　　银行难以患难援助，怎么办？

　　春宇发展前景不错，却被一时的资金周转憋坏，业内人士叹息“银行不能患难相助”。

　　春宇资金链风波的导火索来自于某家股份制商业银行。该行与春宇之间一笔1000万元贷款到期未能结清，故向其他商业银行发出了风险提示，导致春宇账户被冻结，陷入资金困局。

　　记者从相关的某股份制商业银行了解到，确实存在这样一笔涉及1000万元的资金违约。该行信用风险管理部负责人透露，该行目前对春宇共有授信余额6000多万。今年9月，春宇供应链公司在该行申请开立的信用到期，虽经银行催讨，春宇公司未能如约偿还银行信用证项下垫款，春宇违反了与该行的约定。于是，银行在与春宇沟通无效后，要求法院冻结了春宇账户的少量资金以及担保人的资产。目前，该股份制商业银行和春宇正在商讨债务重组事宜，如符合相关条件，银行考虑对相关债务进行重组。

　　这家银行指出，在与该行之间发生违约之前，春宇与市场内其他银行也发生过违约，违约发生后该银行也并未扩散影响到同行对春宇采取风险控制措施。不过，他们能够感受到春宇目前确实面临着资金链紧张的问题。

　　另一家银行在采访中对记者坦言，对于轻资产的企业，各家银行都面临支持其发展同时有效管控风险的问题，会综合考虑企业成长性和防风险能力确定授信额度，但也会持续跟踪变化情况，一旦看到异常，采取动态调整。

　　朱宁指出，银行出于自身的风险控制理性，对可能发生坏账的授信企业采取措施，是合理的选择。出于对自身稳健经营的保护，银行在企业“不差钱”时往往追着给其贷款，而在企业面临资金缺口时却爱莫难助。但恰恰是这种“合理的选择”，却可能断送企业的发展。而这种“锦上添花多、雪中送炭少”的困境，只有通过更多的金融创新才能破解。

　　互联网企业紧箍咒，要么大要么死？

　　那么危机的不期而至，是否也与春宇的过快发展有关呢？

　　春宇想做的事真的很多。瞄准互联网经济的“去中心化”趋势，春宇投资近10亿元，推出“中小企业外贸综合服务模式”，为中小企业和个人提供一站式进出口环节服务。近几年，春宇又争取到了“非银行保理牌照”、基于金融平台业务的“小贷牌照”等，把金融服务添加到其整个供应链体系。

　　要么大，要么死，这仿佛是国内创业型互联网企业头上的紧箍咒。同一个创新的细分领域，往往有几家不相上下的小企业争抢跑道。在这种高强度竞争环境中，这些互联网创新企业，只能拼命扩张，不断追加投入。

　　与很多互联网企业一样，春宇也不得不选择“烧钱”。业内人士透露，春宇成立至今，资本投入规模可能在数亿以上。“传统外贸经过几十年发展，早就形成完善的服务链，各类货代、船代等外贸代理公司早已瓜分了市场份额。春宇想要打破传统外贸格局，建立覆盖产业上下链的线上平台，不拿出点诱人的好处，怎么会有人愿意上船？”

　　今年春宇扩张力度加大，先是把基础外包收费800元/单降为零，后又对快贸通平台上的出口商发放补贴。同时，明显加大宣传推广力度，地铁、高速公路，春宇快贸通的广告夺人眼球。春宇还做出了进军金桥产业园物业项目的决定，再加上伴随高速发展不断扩容的员工队伍，这些都注定春宇必然背负巨大的资金压力。

　　原本以“轻而美”的企业，变成了“飞奔的大象”，绊一跤，不得了。这样的情况，恰恰就发生了。

　　业内人士称，春宇现在从事的大宗商品供应链业务，受外部经营环境的影响很大，如何控制扩张风险，并做好自有资金的安排，值得类似企业深思。　　■本报记者 杨群 王志彦