信贷投放短期难大规模增长 重大工程成定向调控抓手

    专家称，从项目准备到信贷投放需要一个周期，因此预期信贷投放规模的放大难以在11月份和12月份立即得到体现

    ■本报记者 丁 鑫

    近日，在国家发改委召开的“政府核准的投资项目目录（2014年本）（以下简称《目录（2014年本）》）”新闻发布会上，国家发改委明确将重大工程建设作为定向调控的重要抓手。在具体实施中共有七个重大工程包，分别是信息电网油气等重大网络工程、健康养老服务、生态环保、清洁能源、粮食水利、交通、油气及矿产资源保障工程。

    据介绍，一方面，国家发改委创新重点领域投融资机制。选择在生态环保、农业水利、市政、交通、能源、信息、社会事业等领域，重点吸引社会资本特别是民间资本参与，提出了创新重点领域投融资机制、鼓励社会投资的一系列改革措施。另一方面，国家发改委仍然在“持续深入推进投资体制改革，努力解决‘谁来投’、‘怎么投’的问题。”

    对此，业内专家认为，重大工程建设的资金将会有一定部分来自银行的信贷投放，并且会在日后带来信贷投放的高峰期，不过由于项目从筹资、开工、建设等多方面需要相当长的周期，所以在短期内信贷投放的规模变化很难能够体现出来。

    星石投资首席策略师杨玲在接受《证券日报》记者采访时表示，将重大工程建设作为定向调控的重要抓手,表明中央政府或将出台一批重大工程，加大基建投资力度,以此缓解房地产投资下滑对宏观经济形成的压力。这些基建项目一般会采取政府特别是中央政府提供启动资金、银行信贷提供大部分资金的模式，因此可以预期在这一批重大项目集中启动后，会迎来一个信贷投放高峰期。但是从项目准备到信贷投放需要一定周期，因此预期信贷投放规模的放大难以在11月份和12月份立即得到体现。

    杨玲称，近日，国务院常务会议出台十项措施降低企业融资成本，其中包括增加存贷比指标弹性等。长期来看，增加存贷比指标弹性打开了银行信贷投放的空间，可能会拉高信贷投放规模。但是据有关机构分析，这一措施在短期内难以达到显著增大信贷投放规模的效果。因为宏观经济下行压力较大，银行对增加信贷投放态度较为谨慎，短期内增加信贷投放的动力不足。

    从目前的一些数据来看，虽然10月份有部分金融数据出现了一定的下滑，不过，当月非金融企业及其他部门中长期贷款增加2232亿元，企业中长期贷款占当月全部新增贷款的比重抬升至40.71%，为近三个月的新高，这也表明基建投资给我国经济的发展带来了很强的推动力。

    不过，兴业证券固定收益分析师唐跃则认为，考虑到企业高企的债务率和信用数据对经济的领先性，信用收缩使得经济在后期仍然有较大的下行压力，结构性信用风险上升的趋势仍然存在。由于银行不良贷款的压力较大，未来如何改善银行的资产负债表，提升银行的放贷能力和意愿可能是需要进一步考虑的问题。

    此外，有专家认为，单纯依靠银行放贷的融资模式已经不可持续，一方面应支持民营金融机构的发展，撬开资本市场直接融资的机会，另一方面也需要丰富增信手段。