央行料继续宽松 股债双牛可期

　　证券时报记者 朱凯

　　央行上周五宣布降息后，昨日首个交易日早盘的债券收益率略有下行，但部分券种随后有所反弹。据市场债券交易员介绍，资金面总体仍不宽松，市场预期央行有继续放松的可能。

　　广发银行资深交易员颜岩表示，央行此番不对称降息，进一步缩窄了银行机构净息差，对于资金面本身的刺激并不算大，因此目前的流动性状况仅略有好转。颜岩认为，经济下行趋势短期仍在，债券市场预期有所好转。

　　昨日，上海银行间同业拆放利率显示，除7天资金出现0.5个基点的上行外，其余各个期限资金价格均有不同程度下降，隔夜Shibor跌3.2个基点至2.5540%，14天Shibor跌8.8个基点至3.5350%。

　　值得注意的是，可转换债券由于同时具备股债两种特性，在经历上周大幅快速下跌后，以国金转债、冠城转债等为首的转债品种昨日走高，收盘涨幅分别达5.96%和4.68%。而具备杠杆的可转债分级债券基金，涨势更为喜人。招商转债进取(150189)开盘接近涨停，收盘走低至4.13%。此外，可转债的“风向标”作用已得到体现，近3个交易日来，该债基累计涨幅达18.55%。

　　民生证券宏观债券分析师王丹认为，央行11月21日突然宣布非对称降息，无风险利率下降利好股市、房地产和债市。同时，预计下一次降准或降息也不会太远，股债双牛仍然可以持续。中金公司研究报告指出，降息之后，企业的存量贷款成本明年开始将有所下降，从而有利缓解企业财务压力，改善企业利润，并部分化解债务风险。

　　“降息对信用类债券品种会有短期刺激，收益率有望继续下行。但目前一次降息对于间接化解银行坏账压力，可能是杯水车薪的。”某保险机构投资经理告诉证券时报记者。

　　与上周五债市交投清淡相比，受降息影响，昨日利率债券品种呈现火爆行情；信用品种方面的短融、中票成交情况一般，但企业债询盘增多，收益率大幅下行。上海某货币经纪公司人士表示，这一政策窗口打开，通胀预期又较低，债市明年牛市可期。

　　在证券交易所市场，企业债的05申能债(120501)、09宿建投(111059)涨幅居前；国债中的14国债24(019424)、03国债3(010303)位于上涨现券的前列。

　　不过，降息伊始，市场资金面元气尚未完全恢复。国泰君安证券认为，本周开始的沪深新股申购资金总量将达9772亿元，较上月略增。冻结资金高峰期在今日，或冻结资金超9000亿元。多位市场人士认为，新股申购是上周四以来资金紧张的重要原因。