酝酿20余年终落地 存款保险制度保大弃小

　　“瓜熟蒂落，水到渠成”，酝酿20余年的存款保险制度，在市场多天的期盼中应声落地。昨日，央行于下午5时发布《存款保险条例(征求意见稿)》(以下简称《意见稿》)，存款保险制度将覆盖在境内设立的商业银行、农村合作银行、农村信用合作社等吸收存款的银行业金融机构，对不同类型的机构采取差别费率，最高偿付额为50万元人民币。经历了漫长时间表的存款保险制度，势必要保大弃小、去粗存精。

　　保多数储户 弃银行利润

　　《意见稿》指出，存款保险实行限额偿付，最高偿付限额为50万元。也就是说，同一存款人在同一家银行所有存款账户的本金和利息加起来在50万元以内的，全额赔付；超过的部分，从该存款银行清算财产中受偿。

　　据了解，对50万元的最高偿付限额，央行根据2013年底的存款情况进行了测算，可以覆盖99.63%的存款人的全部存款。这意味着，绝大多数存款人的存款能够得到全额保障，不会受到损失。但这个限额并不是固定不变的，央行表示，未来可以根据经济发展、存款结构变化、金融风险状况等因素调整最高偿付限额，报国务院批准后公布执行。

　　特别需要指出的是，对于金融机构同业存款、投保机构的高级管理人员在本投保机构的存款以及存款保险基金管理机构规定不予保险的其他存款，不在保护范围之内。更值得一提的是，银行理财产品可能并不在保险理赔范围之内。此外，外国银行在中国的分支机构以及中资银行海外分支机构的存款原则上不纳入存款保险范围。

　　而除了这部分存款外，更遭受直接“打击”的可能是商业银行。 民生宏观认为，50万元的最高偿付限额相当于人均GDP的12倍，高于国际通行的2-5倍。但逆向选择和道德风险依然存在，存款得到保障后，储户更关注存款利率，可能造成经营稳健银行被挤出。

　　兴业证券预测称，存款保险制度实施后，利润方面兴业银行、民生银行、工商银行、建设银行受到的影响最小，在3%以内；华夏银行、平安银行和中信银行受到的影响最大，均超过4%，其中华夏银行高达4.46%。

　　虽然相应的存款保险保费也由银行缴纳，不过国信证券银行业分析师李关政认为，截至今年三季度，我国金融机构本外币存款总额为116.38万亿元，按照万分之五(0.05%)的费率测算，需要缴纳保费不超过320亿元；而上市银行需缴纳的保费不超过208亿元，约占2014年营业利润的1.3%。

　　保国家信用 弃刚性兑付

　　在我国，政府一直作为金融机构的最后担保人，实行的是隐性存款保险制度。随着新的存款保险制度的诞生，以政府为担保的隐形存款保险制度已经遭到了破灭，取而代之的是银行自身承担破产风险。

　　90年前，挪威剧作家易卜生的《玩偶之家》在中国风靡，娜拉离家出走时那一记重重的摔门声震动了中国文艺界。出走容易，出走之后难。鲁迅犀利地看到了这一点，在1923年的一次演讲中给出了娜拉出走之后的命运：不是堕落，就是回来。

　　存款保险制度昨日终于掀开面纱。好处是显而易见的，防控金融系统风险，鼓励金融市场竞争，保护中小银行。同时，对储户存款的担保，从隐性变成显性，从国家行为变成市场行为，对纳税人也是好事。

　　坏处呢？储户要承担一些利息损失。虽然投保的是银行，但是羊毛出在羊身上，银行会以降低利率的方式，悄悄地将这个成本转嫁给储户。当然，这个转嫁是要看整个市场的博弈结果，中国特色的市场中黑天鹅太多。

　　除此之外，就是改革的风险。存款保险制度是利率市场化的重要一跳，这个过程是充满风险的。改革总是伴随着“娜拉风险”，不是堕落，就是回去。比如，全面完整的改革遏制腐败，半吊子改革却制造更多更大的腐败。存款保险制度也应避免成为单兵和孤军，它离不开改革大环境对其的支持，离不开多种宏观治理下的平衡，否则很容易堕落或回去。

　　首先，设计不当的存款保险制度，极容易引发逆向选择和道德风险。中小银行被保护是一方面，另一方面也怂恿中小银行追求高风险高收益。一般而言，大银行趋向稳健，中小银行趋向激进。覆盖99.5%以上存款人、最高50万元的偿付限额，让储户基本无视银行资质和风险，惟存款利率高与低而已；那些偏激进的中小银行自然愿意提供更高存款利率揽储，而持稳健之道的大银行反而被市场嘲笑。冒险者更冒险，激进者更激进，原本是为了防控金融风险的存款保险制度，反而引发了逆向选择和道德风险，加剧金融市场的风险。

　　其次，投保费率定价不当，容易造成搭便车或马太效应。在经典的“智猪博弈”中，在给定条件下，小猪的最佳策略是不劳而获，大猪的最佳策略是多劳少获。规则造成了搭便车的现象。存款保险制度选择了差别费率，这避免了稳健的大银行补贴激进的中小银行，但如果这个差别费率仍不够精细化，搭便车仍将存在。此外，如果差别费率过猛，投保成本加大了中小银行的资金紧张，使其负轭前行，经营更加恶化，这时马太效应就要登场了。

　　最后，成败在央行之外。存款保险制度是利率市场化的一大步，但利率市场化的功成仍非易事。在刚性兑付和隐性担保之下，地方政府和国有企业对利率毫无弹性，央行也就建立不起来利率走廊。若如此，利率市场化终难实现最后的“惊险一跳”。法治不足、契约孱弱和权力寻租，都有可能使得存款保险制度走到金融稳定的反面。所以存款保险制度这支箭，一旦开弓就无法回头，其他改革需要跟上，而不是原地不动拆台。市场欢迎娜拉出走，更欢迎走得胸有成竹。

　　北京商报记者 闫瑾 岳品瑜