业内人士：可转债市场上行概率大

　　债市一片“唱多”之声，但可转债基金收益却出现了大幅回调。那么接下来可转债的行情将会是如何，基民们应该怎样投资？北京商报基金周刊为此专访了博时基金绩优债基经理邓欣雨。

　　北京商报：最近部分可转债基金出现大幅度下跌，您认为原因是什么？

　　邓欣雨：在前期股市持续上涨的情况下，出现一定的技术性回调较为正常，这更有利于后市的持续展开。同时在股市的持续走好下，可转债的估值也出现了明显的上升，当股市和可转债标的出现波动的时候，投资者情绪会放大可转债的短期调整幅度。

　　事实上，今年宽松的货币环境、小幅下行的经济增长和低通胀环境都非常有利于债券类资产的表现。由于可转债内含转股期权，使其能较充分地分享股票上涨的收益，同时又具有一定的债底保护，相对来说是一类很好的能适当分享债券收益又能博弈股票回报的资产。

　　北京商报：可转债基金在年底是否还具备上涨的动力和空间？投资者应该如何操作？

　　邓欣雨：市场的上涨趋势仍会大概率延续，当前出现回调是比较好的介入时点。从大类资产配置来看，权益类资产包括可转债将会是首配选择。

　　预期未来可转债市场内部表现可能会呈现出结构性分化，公司基本面较差、单纯靠概念炒作的一些中小转债可能会承压，而基本面好、估值低的可转债会受到市场的青睐，如一些大蓝筹公司发行的可转债。

　　需要防范的风险主要是经济增长明显下滑风险；另外个券层面需要注意一些个券的流动性风险和公司业绩低于预期风险，特别是中小转债。

　　在当前市场下如何挑选可转债基金，可能有几点值得注意：1、应该挑选规模稍大一点的基金，避免申购赎回对基金投资的波动风险；2、倾向于以价值为导向、风格较为稳定的基金，以避免一些投机操作风险；3、应优先考虑在可转债投资方面具有丰富经验的优秀团队所管理的基金。

　　北京商报：今年以来博时转债增强配置的债券占比资产净值一直都超过100%，请问在四季度中你们是否还将高仓位配置可转债债券？

　　邓欣雨：前述提到，一方面目前资金成本较低，未来仍有下行空间；另一方面权益类资产包括可转债可能是2015年比较值得配置的资产类别，可转债“进可攻、退可守”的特性使其更具性价比，我们继续很看好可转债这类资产在未来的表现，通过杠杆获取超额收益的概率较大，在组合操作中可能将维持较高的可转债仓位配置。

　　北京商报记者 宋娅 苏长春

　　基金经理档案

　　邓欣雨 2008年7月加入博时基金，任固定收益部固定收益研究员。2013年9月起担任博时转债增强债券的基金经理，任职回报为25.26%，今年以来博时转债增强债券收益率达到41.5%，在同类型的494只基金中位列第七位。