昨日国债期货收跌 正回购二度暂停无助债市走牛

　　公开市场再度释放流动性。昨日，央行暂停了正回购操作，由于单日有200亿元正回购到期，单日实现净投放200亿元。但对于债市而言，昨日流动性释放并无助于刺激债市走牛，反而国债期货收跌，债市收益率亦大幅上行。

　　截至昨日收盘，中金所五年期国债期货主力合约TF1503收盘报97.318元，较前一个交易日结算价下跌0.434元。而剩余期限为9.74年的国开行固息债140222券价格也继续下跌，收盘时加权平均收益率报4.0475%。较前一个交易日上行13.38个基点(BP)。

　　海通证券指出，降息利好兑现，货币利率反弹制约债市上涨，未来仍需等待降准等宽松政策加码，降低货币利率。昨日，银行间货币市场资金利率并未见下行，7天回购利率收盘报3.4244%，比前一日上行2.7BP。

　　对于未来资金面，东莞银行金融市场部分析师陈龙认为，央行后续放水的力度还有可能继续加大。操作上，重启逆回购在心理上有方向性的指导作用，但对于实际的资金供给可能相对有限，他指出，大剂量的定向投放甚至降准都是配套降息政策的选项，否则降息的效果至少在短期很难体现出来。从当前存款准备金规模、央行定量宽松、商业银行成本和资金压力来看，降准的必要性在逐渐加强，预计后续央行会降准，并有配套的窗口政策。

　　就债市而言，国泰君安分析师徐寒飞指出，当前推动债券收益率下行的唯一动力即为货币政策的进一步放松。