11月CPI同比升1.4%创五年新低 货币政策需更宽松

　　昨日，国家统计局公布的11月全国居民消费价格总水平(CPI)降至了1.4%的低位，CPI涨幅连续三个月停留在“1时代”，并创出5年新低。同时，11月份工业生产者出厂价格(PPI)同比下降2.7%。

　　前11个月平均CPI同比上涨2%，全年控制在3.5%的通胀上限以内已无悬念。不过，多家机构指出，经济在持续减速，央行此后有更多的空间去推行进一步宽松政策措施。

　　国家统计局城市司高级统计师余秋梅在解读数据时表示，11月份CPI环比下降，新涨价因素有所减少，致使同比涨幅比上月回落了0.2个百分点。随着气温逐渐走低，预计12月份CPI环比继续下降的可能性不大。

　　海通证券副总裁、首席经济学家李迅雷认为，11月CPI同比增幅回落主要是食品价格相对稳定，非食品价格同比下降1%。估计12月CPI份蔬菜持续回升，猪肉价格依然低迷。预计12月CPI同比上涨在大概在1.5%。总体来说，生活消费品的供给充足，而需求略有不足。

　　民生银行首席研究员温彬分析称，我国已现通缩隐忧。一方面“猪周期”效应对通胀的推升作用明显降低，另一方面上游工业品价格持续低迷难以向下游消费品行业传导。

　　近期，在全球经济增速放缓、美元指数上涨的背景下，全球大宗商品价格回落，PPI同比已连续33个月负增长，也反映出我国产能过剩问题依然比较突出。

　　“11月份PPI价格环比继续下降主要是受国际油价连续下跌的影响。”余秋梅表示，从影响程度看，石油和天然气、成品油、化学原料和制品三者合计影响0.4个百分点，占总降幅的80%。

　　CPI年内继续下降可能性不大

　　温彬认为，需要采取灵活的货币政策应对，包括进一步降息、启动降准、增加人民币汇率弹性适度贬值加以应对。

　　民生证券研究院副院长管清友也认为，CPI同比增长1.4%，总需求疲弱，油价下行，食品、非食品均环比负增长，货币有宽松空间。

　　中金公司认为，当前实体经济通缩预期抬头，这将提升实际利率水平，进一步压制总需求，造成通缩预期的自我强化。因而逆周期的货币政策放松非常必要，降准、再次降息的压力仍大。

　　申银万国更大胆预计未来12个月最多可以有3次降息6次降准。

　　降息降准预期再度升温