银行间市场外汇期权持续活跃 11月市场资金宽松

　　记者高国华来自中国外汇交易中心的最新数据显示，2014年11月，银行间人民币市场资金面维持宽松格局，人民币对美元交易汇率月度走弱，对非美货币汇率普遍继续走强；债券市场交投、外汇直接交易明显活跃，外汇衍生品交易连续超越即期，期权交易涨势突出。同时，市场创新继续稳步推进，11月3日银行间市场推出标准利率衍生产品，市场成员踊跃参与。

　　统计显示，11月我国银行间市场总成交34.5万亿元，同比增长46.8%，环比增长2.1%。其中，货币市场成交25.3万亿元，同比增长48.4%；债券市场成交3.9万亿元，同比增长116.2%；外汇即期市场成交2.2万亿元，同比下降5.1%；衍生品市场成交3.1万亿元，同比增长32.8%。今年前11个月银行间市场累计成交324.5万亿元人民币，同比增长24.3%。

　　市场资金面偏宽松债券市场成交活跃尽管11月资金面受多只新股密集发行、年末因素等影响，但在央行分别下调1年期存贷款基准利率、下调公开市场正回购利率以及连续暂停正回购操作等措施下，市场资金面仍保持宽松，中长期货币市场利率持续走低，短期货币市场利率虽较月初有所走升，但仍处于历史较低水平。从加权成交利率看，11月末，隔夜信用拆借利率收于2.70%，较月初上升12个基点；7天质押式回购收于3.48%，较月初上升22个基点。市场基准利率方面，Shibor利率短端总体上涨、中长端下跌。其中7天和1个月Shibor上涨较多，月末分别收于3.32%和4.11%，较月初分别上涨14个和20个基点；3个月及以上中长期限Shibor均走低，较月初降幅在25至42个基点不等。

　　货币市场成交量同比增长显著。当月货币市场共成交25.3万亿元，同比大幅增长48.4%。从市场资金流向看，11月资金净融出的机构仅有三类，依次为政策性银行、大型商业银行和其他，净融出额分别为6.7万亿元、3.7万亿元和5440.7亿元。城商行、证券公司和基金位列资金净融入额的前三位，净融入额分别为3.5万亿元、2.7万亿元和1.6万亿元。

　　受资金面宽松，市场利率走低等因素影响，债券市场做多热情高涨，债券收益率进一步下行。11月末，银行间市场1年和10年期国债到期收益率分别为3.06%和3.52%，较月初下跌31个基点和24个基点；1年和5年期AAA级中期票据到期收益率分别为4.29%和4.53%，较月初下跌13个基点和27个基点。市场交投活跃，当月累计成交3.9万亿元，同比增长116.2%。现券市场上，政策性金融债、国债和企业债是成交占比前三位的券种，市场占比分别为41.1%、13.5%和11.7%。从期限结构看，成交集中于10年期以下品种，共成交3.8万亿元，市场占比达99.3%。

　　直接交易货币普遍活跃标准利率衍生产品亮相11月，国际金融市场继续深度调整，美元指数月涨幅达1.5%，创4年多以来新高。受外围市场影响，我国外汇市场主体购汇意愿增强，售汇增长明显。据统计，10月银行结售汇逆差272亿美元，为该数据公布以来的最大值。同时，市场主体的持汇意愿明显。10月金融机构外汇存款增速为33.7%，贷款增速进一步下降至7.8%，存款增速快于贷款增速26个百分点。今年迄今，外汇存款增速始终明显快于外汇贷款。

　　受国内外经济金融基本面影响，人民币对美元交易汇率小幅走弱。11月人民币对美元交易汇率从6.1167走弱至6.1450，月贬值283个基点。全年迄今交易汇率6个月度升值、5个月度贬值，双向波动特征显著。中间价方面，11月人民币对美元汇率中间价自6.1525振荡走强至6.1345，月升值180个基点，为连续第4个月度走强。当月交易汇率相对于中间价的偏离程度从10月的3.6‰收窄至3.0‰。同时，人民币对多数非美货币汇率中间价继续上涨，交投活跃。其中人民币对卢布成交72.3亿元，同比增长818.7%。欧元、英镑直接交易分别成交505.8亿元、211.5亿元，同比分别增长110.1%和594.9%。

　　2014年11月3日，银行间市场推出标准利率衍生产品，市场成员参与踊跃，当月共成交105笔共计117.5亿元。利率互换交易量同比大幅增长。当月人民币利率互换市场共成交5005.2亿元，同比增长88.6%。截至11月末，双边授信点击的交易平台X-Swap上已有51家主要市场机构参与报价交易。共有90家机构承诺对利率互换交易进行电子化确认，这90家机构之间电子化确认利率互换交易总数为4848笔，占市场成交总数的97.4%，相比10月下降1.8%。

　　外汇衍生品交投活跃汇率衍生品交易连续超越即期统计显示，11月外汇衍生品市场累计成交2.6万亿元，同比增长25.4%。自今年3月以来，外汇衍生品交投已连续9个月份超过当期外汇现货交易。今年前11个月，衍生品在外汇市场中的交易占比为52.9%。其中，掉期交易2.4万亿元，增长23.1%；期权和货币掉期分别交易1780亿元和19.4亿元，分别增长312.5%和65.8%；远期交易236.3亿元，下降71.0%。同时，外汇期权交易涨势突出。受主管部门8月放宽零售市场客户买卖及组合期权管理影响，外汇期权交易迅速增长，10月、11月连续两个月交易超过千笔、千亿元。今年前11个月期权成交6581.8亿元，其中下半年以来交易5767.5亿元。

　　本外币衍生品价格变动不一。利率互换收盘曲线整体下移，汇率衍生品价格全月较为平稳。11月末，1年和5年期FR007互换利率分别报2.86%和3.07%，较月初分别下跌22个和29个基点。汇率衍生品价格全月较为平稳。由于即期汇率11月显著走弱，整条掉期曲线也有所上移，1周至6个月期限掉期点均有20个基点以上的升幅。11月22日的降息对掉期价格产生了短期影响，降息随后的周一各期限掉期点较前日下降10至80个基点。此后随着即期交易汇率的进一步走弱，掉期点恢复上行，全月掉期价格仍维持小幅走弱。外汇期权波动率基本维持在2%，1个月和1年期限期权波动率均值分别为1.96%和2.28%，全月波动不大。